买下一个医用材料龙头，红杉中国

红杉中国的Buyout版图，再落一子。

10月8日，红杉中国宣布已于9月底完成对江阴佩尔科技有限公司及其全资子公司的控股收购。

交易完成后，红杉中国持有佩尔科技约80%的股权，现有管理团队持有剩余股权并继续负责日常运营。红杉中国还将向核心管理团队提供市场化股权激励计划，支持公司业务持续发展，加速公司全球化进程。

这不是红杉中国第一次Buyout（控股型并购）。但这一次，标的从消费品牌变成了医疗器械上游的材料公司。

外资退场，红杉中国接管

佩尔科技的故事始于2002年。公司总部位于江苏江阴，长期专注于医用镍钛材料、精密镍钛部件及精密组装服务。

在很长一段时间里，这是一家由外资主导的企业。成立之初，佩尔科技由江苏法尔胜与毛里求斯佩尔科技有限公司合资设立，毛里求斯佩尔为外方股东，后期实现控股地位，法尔胜逐步退出。此后外方主体又从毛里求斯佩尔切换为美国公司Lumenous Device Technologies。

外资的进退，贯穿了佩尔科技二十余年的发展史。而这一次，退场的是最后一方境外股东，接盘的是红杉中国。

天眼查显示，交易完成后，红杉中国通过主体江阴佩远企业管理咨询有限公司控股，持有佩尔科技82.2615%的股权，剩余股权由创始管理团队（沈斌及员工持股平台）持有。

在资本市场看来，佩尔科技这个名字或许不够吸引眼球。但在医疗器械产业链中，它处在一个不可或缺的位置。

镍钛合金具备形状记忆和超弹性特性，广泛应用于心脏支架、神经介入、外周血管、消化、泌尿、牙科、骨科及运动医学等多个临床领域。对材料性能、精密制造工艺、质量一致性和稳定交付能力的要求极高，是医疗器械CDMO行业中技术壁垒最高的细分领域之一。

而佩尔科技的核心竞争力，在于全链条。

从镍钛材料生产制备、工艺验证到规模化量产，佩尔科技具备高效交付能力，是亚洲市场少有的同时具备上述全链条能力的医疗器械镍钛供应商。换句话说，佩尔科技卡住的，是医疗器械产业链最上游、也最难被替代的那一环。

这恰恰或许正是红杉中国出手的原因——它买下的不是一个需要从零搭建的团队，而是一个已经跑通验证、正在加速全球化的成熟平台。

佩尔科技所处的赛道，恰逢国产替代的关键窗口。医用镍钛材料的国产替代正在快速推进，已从原材料供应延伸到高端器械制造，并在部分领域达到国际水平。

在深度服务中国头部医疗器械企业的基础上，佩尔科技在过去几年积极开拓跨国医疗器械企业客户，为在全球市场进一步提升份额打下了良好基础。

红杉中国表示：“对红杉中国而言，这是一次以长期赋能为出发点的控股投资。我们重视佩尔科技在医用镍钛材料和精密制造领域长期形成的技术积累，也尊重公司务实的经营文化和管理团队的专业能力。”

佩尔科技CEO沈斌则将这次交易描述为公司进入“崭新发展篇章”的起点：“红杉中国带来的不仅是资金支持，更是全球化的视野与深厚的产业生态。”公司将一如既往的以客户需求为导向，持续提供全流程镍钛合金解决方案。

红杉中国的Buyout逻辑在进化

这笔收购，放在红杉中国过去几年的控股型投资版图中看，逻辑更加清晰。

2021年，红杉中国收购法国设计师品牌AMI Paris的控股权，其主营业务包括服装、配饰和鞋履等时尚产品。2022年，又以约5亿元人民币收购韩国潮流品牌WE11DONE的多数股权。

2025年，红杉中国在Buyout上的节奏明显加快：1月，以11亿欧元估值收购英国高端音响品牌Marshall马歇尔的多数股权；12月，宣布联合淡马锡以约25亿欧元收购意大利奢侈运动鞋品牌Golden Goose的控股权，成为当年中资收购欧洲消费品牌金额最大的交易之一。

这些交易有一个共同特征：标的都是具有强品牌认知、稳定现金流和全球化潜力的消费资产。

赛道切换的信号在2026年出现。今年2月，红杉中国完成莫西沙星相关业务与资产的全球收购，正式切入医药资产控股并购。

而收购佩尔科技，则是一次更关键的转向：标的不再面向C端消费者，没有大众品牌知名度，但身处医疗器械上游材料赛道，技术壁垒更高、客户粘性更强，国产替代空间可观。

这一布局并非临时选择，医疗健康长期是红杉中国的核心投资赛道，但在此之前，红杉在医疗领域大多以少数股权投资为主，布局集中在创新药、终端医疗器械。以控股并购拿下医疗上游材料龙头，尚属首次。

少数股权投资考验的是判断力，而控股并购考验的则是运营能力和产业整合能力。这恰恰是红杉中国在过去几年消费Buyout中积累的核心能力。

佩尔科技所处的医用镍钛材料领域，全球市场长期由少数几家国际巨头主导，国产替代空间明确。而佩尔科技已经完成了从技术验证到规模化交付的跨越，在深度服务中国头部医疗器械企业的基础上，过去几年积极开拓跨国医疗器械企业客户，进入了快速增长通道。

对红杉中国而言，这笔交易的价值不止佩尔本身的经营基本面，更在于开辟了医疗硬科技 Buyout的新场景：在硬科技产业链关键节点，挖掘合适的公司。

从消费品牌到医疗硬科技核心材料，红杉中国的Buyout进化路径清晰可见。未来，红杉中国能否复刻消费赛道的并购赋能成功经验，助力佩尔科技成长为全球顶级医用材料企业，仍有待市场验证。但可以确定的是，医疗硬科技已成为红杉中国控股投资的新战场，佩尔科技，是这个新故事的开始。