连连数科IPO的底气在哪里？

2020年末，支付行业正处于“冰火两重天”。

一面是，上市两年来股价震荡下行，“支付第一股”汇付天下将从港交所除牌。

另一面则是，国内最大收单机构“银联商务”于12月17日完成上市辅导工作，“姗姗来迟”的连连数科选择登陆科创板。

来源：浙江证监局官网

根据浙江证监局官网披露的《连连数字科技股份有限公司辅导备案公示文件》，连连数科12月9日进入科创板上市辅导备案，中金公司受聘担任科创板上市的辅导机构，辅导时间大致为2020年12月至2021年3月，具体辅导时间还将根据证监会、浙江证监局的要求以及实际情况进行必要调整。

公开资料显示，连连数科旗下的连连支付于2011年8月获得人民银行颁发的支付许可证，2013年11月与中国银行义乌分行合作开展跨境人民币收支业务，2015年成为了全国首批试点跨境外汇支付机构之一。

来源：易观

根据《2019年全球跨境支付报告》，跨境支付是指两个或两个以上国家或者地区之间因国际贸易、国际投资及其他方面所发生的国际间债权债务借助一定的结算工具和支付系统，实现资金跨国和跨地区转移的行为。

跨境支付主要参与者包括银行电汇、汇款公司、国际信用卡组织和第三方支付平台四方。

其中，第三方支付平台以连连支付为代表，在获得不同国家、地区的金融支付牌照后，实现持牌经营，通过签约的合作银行，直接对接消费者和商户，提供外汇资金的集中收付及相关结售汇服务。

来源：易观《2019中国跨境支付行业年度分析报告》

海投全球投资团队在《跨境支付新时代》一文中指出，在支付环节，第三方支付通过支付方式的多样化、支付场景的丰富化、支付到账时效的优化以提高支付效率。在结算环节，负责交易结算中与买方卖方的开户银行的对接，使卖家能体验到相比传统金融更高效的结算服务。

从业务对象看，连连支付等平台服务对象，涵盖拓展海外市场的中小企业及跨境电商个人卖家等。

在ToB端，连连支付位居行业前列。截至2019年末，支持全球20余家电商平台，累计服务跨境电商卖家70万，覆盖全球超过100个国家和地区，历史交易额达3.6万亿元。

同一领域的PayPal、万里汇等实力也不容小觑。

前者服务有海淘需求的个人和跨境收款需求的商家，现有2.8亿活跃用户，并提供外贸建站、营销推广、物流仓储等服务；

后者为蚂蚁集团旗下，封顶费率0.3%，支持全球70+个电商平台和支付网关、10大主流货币，并提供跨境开店服务。

来源：万里汇官网

尽管今年年初新冠肺炎疫情重击跨境电商、跨境旅游、留学教育，间接影响到跨境支付业务，但随着后疫情时代市场回暖，部分主营跨境支付业务的平台在短暂停歇后，得以在鼓励科技型企业上市的环境下，冲刺资本市场。

当然，闯关IPO过程中，连连数科并非高枕无忧。

上市之前，利润、合规、行业竞争仍是连连数科必须翻过的三座大山，同时也是不少跨境平台的“通病”。

首先，是价格战对于利润的挑战。

“超低费率”是不少平台的主打口号，特别是2019年Airwallex宣布新会员注册享受终身0费率开始，WorldFirst、Skyee、iPayLinks等都先后推出不同形式的“0费率”服务。

来源：Airwallex官网

连连支付也不甘落后，于2019年5月推出“嗨Pay狂欢季”活动，花费3000万元补贴卖家，将跨境收款费率降为“0”。

费率降低，是跨境支付领域竞争格局变迁下的必然趋势。

一方面，新入局的服务商为获得更多市场份额，通过0费率的口号来跑马圈地，聚集足够多的商户后可凭借增值服务来弥补利润；

另一方面，老牌服务商为稳固优势地位，暂时放弃支付利润，以0费率形式，守住市场份额。

但是“羊毛出在羊身上”，0费率更多像是短期迎战的噱头，前期让利给用户的“实惠”，在市场稳定或形成垄断时又将是另一种说法。

来源：网络

值得一提的是，此前，就有网友公开发问连连支付是否可以降低费率，并认为“0.7%实在是太高了”。

其次，是业务合规，增值服务“钱景无限”。

手续费是跨境支付业务的主要利润来源。随着跨境支付业务费率竞争趋于白热化，但惨烈的恶意竞争让相关平台面临利润下降的局面。

当正规业务赚钱难时，打擦边球乃至违法违规业务往往能赚到快钱，且利润率更高，例如为赌博平台、714高炮平台提供支付通道。

据中国网财经不完全统计，连连数科为善林金融、e租宝下游渠道公司等十多家非法平台、一家互联网彩票平台提供过支付通道。

中国网财经制图

艾瑞咨询在《2020年中国第三方跨境支付行业研究报告》中，对于第三方跨境支付潜藏的信用风险进行分析，认为一部分商户存在隐形经营非法违规业务，部分机构考虑自身利益会包容一些打法律擦边球的交易。

相较于违法违规业务，差异化增值服务才是第三方支付平台未来的利润增长点。

在这方面，不少第三方支付平台已有探索实践，针对B端客户定制开店、营销、物流等解决方案。

Payoneer2018年底发布橄榄枝计划，除帮助买家入驻跨境电商平台外，还联合其他企业提供物流、海外仓、ERP、税务和客服等服务。

来源：LianLian Link

连连数科2019年1月推出LianLian Link平台，吸引开店、选品、营销、物流、培训、网红推广等全品类服务商入驻，提供一站式增值服务。

镭射财经认为，从单纯的支付通道，升级到跨境电商综合服务平台，提供报税、开店、营销、物流、金融在内的一揽子解决方案，满足商户和用户对精细化、多元化服务的需求，才是行业竞争加剧的背景下，跨境支付的破局之道。

最后，跨境支付领域的竞争不断加剧，如何提高自身竞争壁垒是当下连连数科最需要考虑的。

尽管跨境支付行业当下已告别快速增长阶段，但市场占有率和集中度仍较低，给后来者留下余地。

自央行2018年发布第7号公告，放开外商投资支付机构准入限制后，亚马逊2018年6月推出平台收款业务，网易支付2018年10月推出跨境收款业务。

强敌林立，稳住业务的核心战略是向商户要增量。

跨境支付toB市场以跨境电商为主，中小企业占据较多市场份额，且数量多、种类丰富、布局分散，既变相增加了第三方支付平台服务的难度，又成为待开发的流量金矿。

来源：易观《2019中国跨境支付行业年度分析报告》

2018年9月，连连支付宣布未来三年将投入30亿元，扶持100万跨境电商卖家。

2018年底，连连支付累计服务跨境电商卖家超过39万，累计交易金额超过2.79万亿元。

2019年，连连支付新增服务跨境电商卖家约31万家，完成“扶持100万跨境电商卖家”目标的三分之一，交易金额约0.81亿元。

按照年均新增服务跨境电商卖家30万+的速度计算，连连支付有望完成3年扶持100万跨境电商卖家的目标。

难点在于，在电商配套服务同质化的当下，连连支付投入30亿元换回的100万卖家的粘性与留存度还尚不明确。保证这部分卖家不会流向其他第三方支付平台，并将其转化为活跃商户，才会成为真正的赢家。

挑战“三座大山”的同时，连连支付也在赶吃互联网金融红利。

来源：连连支付官网

第三方支付平台开展金融业务已不是新鲜事。

汇付天下在向商户、个人提供支付服务的基础上，增加消费分期、信贷居间、余额理财、保理等金融增值服务。

来源：拉卡拉金融

拉卡拉则成立拉卡拉金融平台，在提供易分期、商户贷、抵押贷基础上，增加理财、基金、保险。电商购物等附加产品。

连连支付则面向卖家客户，上线了订单宝、随意贷、通商贷、桥易贷、长银e融等跨境金融产品。

镭射财经制图

拿下最具含金量的小贷牌照，是连连数科补足金融业务短板的重要一环。

今年1月，上海网易小额贷款股权变更，网易（杭州）网络有限公司等原有股东全部退出，连连数科（连连支付母公司）、浙江连连信息技术有限公司、连连银加信息技术有限公司进入，分别持股70%、20%、10%。

来源：企查查

据自媒体“新流财经”报道，连连数科工作人员透露，连连支付会利用这张网络小贷牌照开展现金分期、商品分期、供应链金融等业务。目前上述业务均在开发中，预计3-4月份上线。

值得注意的是，在开展消金业务、赚取信贷利润时，不少企业开始蹭“金融生态”“数字科技”，并通过更名数科的方式，彰显自身的科技实力和定位。

经济日报就曾发表评论称，“改名”硬往数字科技等概念“蹭”，想贴上数字科技的标签......意图要享受真正科技企业上市才有的“市梦率”高估值、高股价、高融资额。

由浙江君宝通信科技更名而来的连连数科，也很难逃脱同样的质疑，即“用金融挣钱，享受着科技公司的市值”的做法已行不通。

镭射财经认为，收购小贷牌照，只是连连数科进军消金业务的正规船票，“打铁还需自身硬”，跨越主营业务面临的“三座大山”，才能为连连数科增加冲刺上市的成功砝码，并获得更多资本的关注与青睐。

而即使上市，连连支付面临的挑战还远未结束。如何将短期优势转化为长久能力，才是真正的考验。

当前，第三方支付平台的跨境支付盈利模式还处于探索阶段，在支付费率基础上，增值服务盈利能否突破，决定了在未来较长絜短，行业平均支付费率会否保持在较低水平。

同时，如何满足跨境商户更加多元化、精细化、个性化的需求，提供具有行业竞争力的支付产品，也将影响第三方支付平台能否持续更新迭代，保持领先竞争力。