【价值发现】从新易盛到中际旭创：财通基金金梓才如何用“产业趋势+低位布局”双轮驱动把握投资机遇

3月以来，受美股下跌以及市场流动性影响，沪深股指整体呈现震荡偏弱态势。近期上证指数在4000点附近波动，期间多次下探支撑位，如3月20日收盘于3957.05点，跌幅1.24%。沪深300指数同样走弱，3月19日收盘于4567.02点，跌幅0.35%。

然而，在竞争激烈的公募基金市场中，财通基金经理金梓才凭借其独特的投资风格和卓越的业绩表现脱颖而出。在市场回调之际，他管理的多只基金仍保持优异的业绩表现，为投资者带来了丰厚的回报。以财通价值动量混合A为例，该基金在他管理的11年多时间里，累计回报超过795.80%，任职年化回报达20%以上，在同类基金中排名前列。

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精准把握产业趋势

对AI产业的深刻洞察

据天天基金网显示，金梓才先生毕业于上海交通大学微电子学与固体电子学硕士。历任华泰资产管理有限公司投资经理助理,信诚基金管理有限公司TMT行业高级研究员。2014年8月加入财通基金管理有限公司,曾任基金投资部基金经理、副总监、副总监(主持工作)、总监、公司总经理助理。

现任财通基金管理有限公司党委委员、副总经理、权益投资总监、基金投资部总经理、基金经理。2020年4月3日至2025年09月19日担任财通智慧成长混合型证券投资基金基金经理。2020年07月07日至2023年7月3日担任财通科技创新混合型证券投资基金基金经理。

2019年7月11日至2022年8月5日担任财通科创主题灵活配置混合型证券投资基金(LOF)基金经理。曾任财通碳中和一年持有期混合型证券投资基金基金经理。累计任职时间11年又125天，目前管理资产规模83.71亿元，在管基金最佳任期回报795.80%。

金梓才早在2024年就敏锐地捕捉到AI产业的崛起趋势，并重仓布局相关板块。他认为，AI产业正从技术渗透迈向大规模业绩兑现，算力需求的天花板尚未可见。随着AI模型在预训练基础上加入后训练模式，Tokens的需求量大幅提升，未来将有更多的AI应用被开发和使用，算力需求可能是当下的10- 15倍。基于这一判断，他管理的基金在2024年受益于AI板块的上涨，取得了优异的业绩。

进入2026年，金梓才依然看好AI产业的发展。他指出，全球流动性环境改善与人工智能产业进入加速兑现期，将为A股市场带来整体环境更优、结构性特征深化的发展阶段。AI产业作为核心主线，其增长斜率有望进一步陡峭，算力产业链中技术领先、客户粘性强的核心龙头企业将成为投资的重点。

“Beta优先”的行业轮动框架金梓才的投资核心在于“做多资产轮动，做时代的投资”，他通过独创的“宏观周期-中观行业-微观个股”三位一体分析体系，精准把握产业趋势切换。在宏观层面，他结合经济周期、政策导向判断市场流动性与风险偏好；中观层面聚焦行业景气度变化，优先选择处于向上周期的赛道；微观层面则筛选具备核心竞争力的个股。

从历史操作来看，他在2019年重仓电子板块踏准5G建设拐点，2021年切换至农林牧渔把握养殖周期上行机会，2023年前瞻布局AI赛道，2025年又精准捕捉海外算力需求爆发的投资窗口。这种“Beta优先”的策略使得其基金组合能充分享受行业贝塔收益，例如2024年AI行情中，他通过布局光模块、PCB等细分领域，旗下基金净值实现大幅增长。

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曾低位买入新易盛

精准的行业配置与选股：聚焦科技与高端制造

（数据来源于天天基金网截至3月20日）

笔者发现，金梓才旗下基金产品财通价值动量混合A业绩最为优异，基金成立于2011年12月1日，基金规模25.06亿元。截至3月20日基金单位净值8.9950，自基金成立来收益率1091.78%，今年来收益率9.35%，近6月来收益率24.50%，近1年来收益率141.02%，近2年来收益率135.59%，近3年来收益里117.85%，近5年来收益率126.46%。

笔者翻阅各季度持仓报告发现，基金通过动态调整持仓结构适应市场变化。以财通价值动量混合A为例，其2023年四季度买入新易盛，2024年随着股价上涨逐步减持，2025年二季度又在股价回调后重新布局，精准把握了个股的波段行情。

这种灵活的操作策略使得基金组合能及时跟进市场热点，避免单一标的或行业的过度暴露。同时，他在仓位管理上也体现出灵活性，根据市场风险偏好调整股票仓位占比。在市场行情向好时提高仓位进攻性，在市场调整时适当降低仓位控制风险，平衡基金组合的收益与波动。

基金的前十大重仓股中，科技股占据主导地位。例如，中际旭创、新易盛等光模块龙头，以及胜宏科技、鼎泰高科等PCB和高端制造企业，均受益于AI算力需求的爆发。这种对科技行业的深度布局，使得基金在科技股行情中表现突出。

动态调整行业权重，基金根据宏观经济周期和市场价格动量特征，动态调整行业权重。例如，在经济复苏阶段，增加股票资产配置；在经济过热阶段，降低债券资产配置，增加现金配置。这种灵活的行业配置策略，使得基金能够适应不同市场环境的变化。

笔者发现，基金在2025年2季度买入119.31万股的中际旭创，2025年3季度持有55.50万股，2025年4季度持有45.59万股。在基金持有期间，在2025年4月1日-2026年3月20日股票价格上涨了523.55%。上市公司股票价格上涨，与业绩提升有关。

据中际旭创发布2025年度业绩快显示，2025年中际旭创实现营业总收入382.40亿元，同比增长60.25%；实现归母净利润107.99亿元，同比增长108.81%；实现扣非净利润107.1亿元，同比增长111.32%。营收与净利较去年同期均实现较大增长。

公司在公告中表示，报告期内受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，产品出货快速增长，其中高速光模块占比持续提高，叠加产品方案不断优化和运营效率持续提升，推动营收与净利润均实现较大幅度增长。

笔者发现，基金在2025年3季度买入260.59万股的鼎泰高科，2025年4季度持有199.46万股。在基金持有期间，在2025年7月1日-2026年3月20日股票价格上涨了396%。这与近年来业绩持续上升有关，1月5日A股上市公司鼎泰高科发布全年业绩预告，公司预计2025年1-12月业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为4.10亿至4.60亿，净利润同比增长80.72%至102.76%。

笔者还发现，基金在2023年4季度买入329.96万股的新易盛，2024年1季度持有255.79万股，2024年2季度持有163.43万股，2024年3季度持有139.03万股，2024年4季度持有190.86万股，到了2025年1季度所持股票暂时清仓。

在该基金持有期间，2023年10月9日-2025年3月31日股票价格上涨了114%。基金在2025年2季度再度买入162.18万股的新易盛，2025年3季度持有51.97万股，2025年4季度持有64.27万股，目前2026年1季度未结束，尚未公布持仓数据。在基金持有期间，2025年4月1日-2026年3月20日股票价格583.43%。

笔者发现，基金在2024年3季度买入764.03万股的生益电子，2024年4季度持有571.98万股，到了2025年1季度暂时清仓所持股票。在基金持有期间，在2024年7月1日-2025年3月31日股票价格上涨了52%。在2025年2季度第二次买入398.33万股的生益电子，2025年3季度持有243.15万股，2025年4季度持有226.17万股。目前2026年1季度未结束，尚未公布持仓数据。在基金持有期间，2025年4月1日-2026年3月20日股票价格上涨了182%。

值得关注的是，尽管基金在某些行业或个股上的配置较为集中，但其整体投资组合仍保持一定的分散性。通过配置不同行业和风格的个股，基金降低了单一行业或个股对整体收益的影响。而且，笔者发现，基金有严格的止损机制，基金在投资过程中设定了严格的止损机制，当个股或行业出现不利变化时，及时调整持仓，避免损失扩大。这种稳健的投资风格，使得基金在市场波动中能够保持相对稳定的收益。

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低位买入中际旭创

独特的投资策略：聚焦集成电路产业，把握行业风口

金梓才作为财通基金权益投资总监，牵头搭建了一套覆盖全行业的投研体系，强调“成体系、战术素养上乘、配合无间的团队协作”。财通基金权益团队建立了严格的研究员培养机制，新入职研究员需经过两年考核期，注重研究贡献与个人成长并重，确保投研团队能持续输出高质量的行业与个股研究报告。

在团队协作方面，通过行业小组分工、跨行业联合调研等方式，实现研究资源共享，为基金经理提供全面的决策支持。2024年财通基金涌现出14只翻倍基金，正是这种体系化投研能力的体现，而金梓才管理的基金作为核心产品，更是充分受益于团队的研究成果。

（数据来源于天天基金网截至3月20日）

笔者还发现，财通集成电路产业股票A基金业绩也极为优异，基金成立于2018年11月29日，基金规模4.74亿元。截至3月20日基金单位净值4.3532，自基金成立来收益率335.32%，今年来收益率10.05%，近6月来收益率22.78%，近1年来收益率137.15%，近2年来收益率168.65%，近3年来收益率150.98%，近5年来收益率132.31%。

自基金成立以来，凭借其独特的投资策略、精准的行业配置与选股能力，以及基金经理金梓才的卓越管理，实现了显著的业绩增长。基金的投资策略紧密围绕集成电路产业展开，通过深入的行业研究和前瞻性的布局，捕捉行业增长的红利。

集成电路产业作为现代电子信息产业的核心，广泛应用于计算机、通信、消费电子、汽车电子及工业控制等领域。随着万物互联、人工智能、5G等技术的快速发展，集成电路的需求持续上升，市场前景广阔。基金管理人通过深入研究集成电路产业链，精选出具有核心竞争力和成长潜力的企业进行投资。

笔者发现，基金在2024年1季度买入7.03万股的天孚通信，2024年2季度持有12.56万股，2024年3季度持有12.94万股，到了2024年4季度所持股票已清仓。在基金持有期间，在2024年1月3日-2024年12月31日股票价格上涨42%。2025年2季度买入20.45万股，到了2025年3季度所持股票被清仓。在基金持有期间，在2025年4月1日-2025年9月30日股票价格上涨180%。

笔者发现，基金在2024年1季度买入33.06万股的沪电股份，2024年2季度持有28.55万股，2024年3季度持有27.16万股，2024年4季度持有40.81万股，到了2025年1季度所持股票已清仓。在基金持有期间，在2024年1月3日-2025年3月31日股票价格上涨了50%。

2025年3季度再度买入95.35万股，2025年4季度持有136.19万股。在基金持有期间，在2025年7月1日-2026年3月20日股票价格上涨了97%，这意味着基金在沪电股份持股上择时能力极为精准。沪电股份表示，受益于人工智能和高速网络基础设施的强劲需求，依托平衡的产品布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术，2025年公司实现营业收入约189亿元，同比增长约42%；实现归属于上市公司股东的净利润约38.22亿元，同比增长约47.74%。

笔者发现，基金在2023年1季度买入5.44万股的福昕软件，2023年2季度持有6.84万股，2023年3季度持有5.94万股，2023年4季度持有5.94万股，到了2024年1季度所持股票已清仓。在基金持有期间，2023年1月3日-2024年3月31日股票价格上涨了50%。

笔者发现，基金在2025年3季度买入161.38万股的生益科技，2025年4季度持有165.72万股，目前2026年1季度未结束，尚未公布持仓数据。在基金持有期间，2025年7月1日-2026年3月20日股票价格上涨了101%。

笔者还发现，基金在2025年2季度买入12.50万股的中际旭创，2025年3季度持有20.20万股，2025年4季度持有19.19万股。在基金持有期间，2025年4月1日-2026年3月20日股票价格上涨了523%。笔者发现，基金重仓持有的新易盛、中际旭创等光模块龙头，以及生益科技等PCB和高端制造企业，均受益于AI算力需求的爆发和集成电路产业的升级。这种聚焦集成电路产业的投资策略，使得基金能够充分把握行业风口，实现业绩的快速增长。

财通集成电路产业股票A基金的业绩优异，还得益于集成电路产业的政策支持和市场需求。中国政府持续加大对半导体产业的扶持力度，给予了企业更大的发展空间。例如，通过税收优惠、资金补贴等政策措施，鼓励企业加大研发投入，提升技术实力。同时，随着人工智能、5G等技术的快速发展，集成电路的市场需求持续增长，为产业提供了广阔的发展空间。

金梓才作为国内权益投资领域的资深基金经理，凭借其深厚的产业研究能力、精准的行业轮动策略以及体系化的投研支持，在过去十余年的管理生涯中取得了优异的业绩。尽管其投资风格伴随一定的业绩波动，但长期来看，他通过对产业周期的深度把握和灵活的操作策略，为投资者创造了显著的超额收益。

对于投资者而言，金梓才管理的基金适合作为组合中的进攻性配置，在承担一定波动风险的前提下，分享产业趋势带来的投资机会。而对于金梓才本人而言，如何在保持进攻性的同时进一步控制组合回撤，将是其未来需要持续优化的方向，也是其能否在长期投资中保持领先地位的关键。