爱美客财报：毛利率超90%，投资产生亏损

今日，爱美客公布2021年年度业绩报告。

报告显示，2021年爱美客全年实现营业收入14.48亿元，同比增长104.13%；实现净利润9.58亿元，同比增长117.81%。2020年同期爱美客营收、净利润增速分别为27.18%、43.93%。

由此可见，2021年爱美客业绩增速较上年大幅提升。然而从二级市场来看，虽然爱美客的业绩表现抢眼，但股价却不尽人意。

爱美客于2020年在创业板上市，上市后成为继贵州茅台、石头科技之后的第三支A股千元股，然而2021年7月以来，爱美客股价开始回调，如今股价仅为469元/股，市值蒸发接过半。

随着医疗美容行业监管趋严，快速发展的医美行业正在挤去泡沫，爱美客的这份财报也将给行业带来一定的思考。

核心产品营收超10亿，毛利率超93%

2021年，爱美客旗下的产品实现全面增长。

从业务结构来看，“溶液类注射产品”是爱美客营业收入的主要来源，也就是“嗨体”，其营业收入为10.46亿，较上年同期增长133.84%；毛利率高达93.82%，较去年同期的92.85%实现了上涨。

此外，“凝胶类注射产品”实现营业收入3.85亿元，较上年同期增长52.80%，营收占比为26.61%。

截至2020年，爱美客在基于透明质酸钠的皮肤填充剂市场，按销售量计算占国内市场份额达到27.2%，在所有制造商中排名第一。

爱美客在去年加大了研发投入。报告期内，公司2021年研发投入占营业收入7.07%，研发投入金额同比增长65.54%，公司研发人员占公司总人数的23.08%，目前公司已累积拥有专利45项，其中发明专利25项。

收购肉毒素公司，产生投资亏损

作为和玻尿酸同样受青睐的注射填充项目，肉毒素在医美领域有着举足轻重的地位。

此前，华熙生物曾与韩国美得妥合资成立公司，拟拓展肉毒素相关产品；去年3月，昊海生科公告拟最多投资3100万美元认购美国EirionA轮优先股，以获得其肉毒素产品的使用权。

爱美客也开始押注肉毒素，在肉毒素市场与华熙生物、昊海生物正式交战。

去年年中，爱美客豪掷超8亿元人民币，对韩国企业Huons Bio进行增资并收购部分股权。爱美客瞄准的是Huons Bio在肉毒毒素产品上的研发实力，其肉毒毒素产品 Hutox 于 2019年4月在韩国取得产品注册证，并在全球多个国家开展临床试验。

在爱美客2021的年报显示，公司最终收购了Huons Bio大约25.42%的股权，耗资8.78亿。

然而如此巨额的投入，给公司带来的收益却是负数。年报中可以看到，爱美客对于Huons Bio的投资产生了亏损，达111.6万元。

不过，相对于公司的体量而言，本次投资亏损并不多，肉毒素市场依然前景可期。

爱美客年报显示，用于中度至重度皱眉纹的注射用A型肉毒毒素处于III期临床试验阶段，若能早日在中国市场上进行销售，将会给爱美客带来新的增长点。

九州通减仓，行业遇冷

值得注意的是，从年报中可以看出，九州通减仓了爱美客。

早在2016年，九州通出资三千万参与爱美客的增资。随着爱美客登陆资本市场，九州通的持股市值也因此水涨船高，获得了丰厚的回报。

2021年上半年，在九州通超过21亿元的净利润中，投资收益贡献过半，其中，投资A股医美龙头爱美客产生的计入当期的损益就达到11.49亿元。

去年三季度，九州通以416万股的持股新晋爱美客前十大流通股股东。

不过从2021年年报披露情况来看，去年四季度末，九州通对爱美客的持股数量下降到193万股左右。这位伴随着爱美客一路走来的“老朋友”，正在减仓。

2021年7月爱美客递交港股上市申请，以进一步推动了在海外市场的战略布局。

然而上个月，港交所披露易显示，爱美客（H01653.HK）赴港上市材料已经失效，这意味着爱美客首次冲刺港交所宣告折戟，其“A+H股”的美好愿望落空。

对于医美行业来说，2021年是去泡沫化的一年。随着爱美客公布业绩报告，今日开盘458.50元每/股，截至发稿前盘中最高达484.69元/股，一定程度上给市场带来了信心。