金嗓子:多元化失利,上市6年后走向私有化退市

AI财经社杨俏2021-08-30 15:50 大公司
2015年,金嗓子在港交所上市,创始人江佩珍霸气敲钟,震撼全场,给众人留下了深刻的印象。但她怎么也没想到,这款坐吃了近28年、还“坑下”罗纳尔多代言的金嗓子,在探索多元化业务中屡屡受挫

“金嗓子喉宝,早用早好!”作为家喻户晓的国民品牌金嗓子,其代表性产品金嗓子喉片和喉宝陪伴了一代人的成长,也成为了他们难忘的时代记忆。

但是,依靠喉片和喉宝产品享受了28年红利的金嗓子,将迎来私有化退市的终局。

为何要退市?

仅上市6年的金嗓子,打算退市了。

2021年8月5日,金嗓子发布停牌公告,当日金嗓子收盘价为2.23港元,市值为16.49亿港元,相比于上市高峰期的61.43亿港元下跌了超三分之二。

8月12日,金嗓子发布了私有化的公告,公司将以每股2.8港元的价格进行私有化,要约人已经委聘渣打银行作为此次交易的财务顾问。这意味着,私有化之后,金嗓子将在港交所退市。

对于私有化,金嗓子表示,主要原因是在充满挑战的市场环境中,准备与优秀的合作伙伴携手促成业务所需作出的转型。金嗓子方面对AI财经社回应表示:“近期公司正在从老厂搬迁新厂,工作量大,不方便接受采访。”

资深投行人士王骥跃表示:“港股上市企业退市的原因可能存在三种情况:一是上市企业对股价不满意,觉得价值被低估了;二是上市企业有回归A股的打算;三是企业认为上市并未带来足够多益处,还要支付各种规范成本等。”

根据金嗓子的公告,董事会副主席曾勇牵头的创办人集团及私募基金亚赋集团,以作价每股2.8港元提出私有化建议,涉及1.89亿股,涉及金额为5.3亿港元。根据天眼查APP显示,亚赋基金成立于2019年,其投资团队成员大部分来自于原渣打银行全球私募股权团队。

对于要约收购金嗓子,亚赋基金方面对AI财经社表示“已经签订了协议”,但并未透露更多内容。

值得一提的是,8月13日,金嗓子股票恢复交易,股价跳涨至2.65港元,相比于停牌前涨幅达到了18.83%。并且,在8月5日停牌之前,金嗓子股价就出现过一度上涨23.89%的情况。因此,有投资者质疑其是否存在“内幕消息泄露”。

王骥跃认为,如若金嗓子被认定为存在泄露内幕消息的情况,是违规行为,可被追究刑事责任。

图/视觉中国

曾现金流充足,却不愿支付广告费

当年金嗓子的名声大噪,还是要依靠创始人江佩珍的营销能力和她的“小聪明”。

金嗓子的前身为柳州糖果二厂,在糖果厂当年摇摇欲坠、濒临破产的时候,时任厂长的江佩珍与华东师范大学教授王耀发合作,由后者提供了糖果厂产品改进方案,推出了一款非处方药,并将其命名为“金嗓子喉片”。

1998年,在国有企业改制大潮下,广西金嗓子制药厂和糖果二厂改制,成立了广西金嗓子股份有限公司,江佩珍和其儿子曾勇成为了公司的实控人。2015年,金嗓子在港股上市。

2003年夏天,足坛巨星罗纳尔多随皇马俱乐部来到北京打比赛,江佩珍则利用罗纳尔多的名气,策划了一场经典的广告。

在皇马比赛开场前,罗纳尔多却神秘“失踪”了,随后大众发现,他居然去给金嗓子“拍广告”了:一则罗纳尔多手持“金嗓子喉片”的广告,在央视等电视台播放了近4年,凭借着巨星光环和电视频道的影响力,金嗓子喉片一下子火遍了大江南北。

但后来据业内传闻,江佩珍是通过中间人邀请罗纳尔多出席了一个宴会,并答应会向其支付邀约的费用。但在罗纳尔多参加宴会期间,却被要求换上了一身新的球衣,球衣上印有“金嗓子喉片”字样,并且他还手拿一盒金嗓子拍照、录像。但罗纳尔多却没有想到,之后这段视频被制作成了广告播出。

之后,罗纳尔多在回国后,看到中国在播放其代言的广告,曾表示并未接受该广告代言,准备起诉金嗓子和央视。一时间,这起“起诉疑云”成为全国热议的焦点话题。后来金嗓子在压力之下,为了挽救品牌形象,不得不在2007年8月,以1430万元的费用正式邀请了另一位球星成为代言人,那就是罗纳尔多的老乡卡卡。

但金嗓子也在营销上吃到了红利。因此,之后金嗓子在广告营销上也从未小气,营销费用成了公司支出的大头。2015年至2020年,金嗓子的销售费用率稳定维持在40%左右,其中2016年当年营销费用就支出了3.19亿元,此后每一年的营销费用均维持在3亿元左右。

2016年,金嗓子为让新品引起市场关注,在京东上进行了长达一个月的众筹,还赞助了《盖世英雄》、《蒙面唱将猜猜猜》等综艺节目。

然而,广告费迟迟未付。2019年11月,上海市高级人民法院判决金嗓子旗下食品公司支付代理商星空华文5100多万元广告费。由于金嗓子食品拒不执行,被列入了失信执行人名单,江佩珍也被限制消费,限制出境。

Choice数据显示,2020年,金嗓子的现金流为7.06亿元。金嗓子明明现金流充足,却不愿意支付5000万元广告费。金嗓子方面则认为,当时两档节目收视率均不佳,并未带来营销效果。

图/视觉中国

产品单一,多元化遇瓶颈

金嗓子喉片属于非处方药,喉宝则是食品。从上市至今,金嗓子的营收90%以上还是来自于金嗓子喉片。

金嗓子旗下主打的两款产品,也面临着销量的天花板。从2012年到2015年,金嗓子喉片销量一直稳定在1.2亿盒左右,但在2015年的销量达到1.29亿盒顶峰之后,此后销量逐年下滑。在2020年,喉片销量仅为0.91亿盒。在2020年,金嗓子喉片的销售收入约为5.8亿元,同比减少19.3%;喉宝系列产品的销售收入约5370万元,同比减少了19.6%。

2013年,金嗓子推出了金嗓子喉宝多款无蔗糖成份的润喉糖,其中包括原味、西洋参味、香橙子味、罗汉果味等产品。然而,其喉宝的营收占比却常年低于10%。在金嗓子喉宝旗舰店当中,售卖最多的一款喉宝无糖含片销量仅破千单,经典口味的金嗓子润喉宝销量才过百单。

不过,细看金嗓子财报,销量下滑的同时,产品价格却在不断上涨。金嗓子喉片价格从2015年的每盒5元上涨至2020年的6.4元,涨幅为28%,同期,金嗓子喉宝则从4.2元上涨至5.5元,涨幅为31%。

金嗓子为了破解产品单一化难题,开始走多元化道路。2016年,金嗓子希望借助草本饮料敲开饮料市场的大门,没想到却遭遇到了亏损。

2016年5月,金嗓子推出了金嗓子草本植物饮料,分别为有糖和无糖两个系列,主打清嗓润喉的功能。“清清嗓子,让世界听我的!”广告语充斥着当时几档热门综艺节目。

当年,金嗓子净利润为1.03亿元,同比下降33.44%,主要原因是植物饮料业务的亏损。虽然该业务2016年营收达到了4450万元,涨幅为143.2%;但到了2018年,营收大幅缩水,仅为1210万元。

2016年金嗓子的销售费用为3.19亿元,相比2015年增幅25%,但在新品未带来多少收入的情况下,可以说该项费用基本“打了水漂”。

其中,启丰食品刚拿到了金嗓子草本植物饮料系列产品在中国内地、香港、澳门及台湾的十年独家分销权,到了2017年双方就终止了合作。现在市场上,也再也见不到金嗓子寄予厚望的草本植物饮料了。

有经济学者认为,该新品功能偏窄,目标人群偏小,容易被产品功能定位更大的竞品所取代。

图/视觉中国

多元化战略遭遇滑铁卢之后,金嗓子并未放弃再推出新产品的努力。2019年7月,江佩珍再次推销起了新产品——金嗓子肠宝,专门维护肠道健康,以粉剂为主。在电商平台上,10条包装的金嗓子肠宝益生元售价169元,20条售价309元,但该新品的销量也是寥寥无几。

回想当年,江佩珍出身草根,一步一个脚印,将金嗓子推到上市敲钟,但她一手带起的金嗓子品牌,靠着单一产品坐吃了整整28年的红利后,如今却走到了私有化退市的地步,令人唏嘘。

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