蔚来汽车的“2020大考”

博望财经浊雨2020-02-20 10:01 港股
已走过两个冬天的李斌深知,只有先活下去,才能活得更好。

文|浊雨

来源|博望财经

2019年,不管李斌是不是最惨的人,但蔚来汽车却是整整一年都深陷沼泽之中,无法自拔。

从被质疑发电不环保、遭前员工爆料,到车辆自燃和召回风波,再到年报巨额亏损、股价一泻千里、高管纷纷离职,很多人都认为蔚来活不过2019。但打脸的是,直到年底,蔚来依然坚挺,反而还活得不错。

今年1月份,李斌意气风发的站在中国电动汽车百人会论坛的演讲台上,总结道:“到2019年底,我们两款车一共卖了31913台,第一年1万多台,第二年2万多台,如果按照这个速度往上涨应该也还不错。”他表示,蔚来已经历了两个冬天,基本上顶住了。

但未料到,当所有迹象都预示着蔚来正朝着更好的方向发展时,“疫情”的出现,打乱了蔚来2020年的开头计划。而疫情之外,投资人离席、特斯拉争抢市场更使蔚来的2020年充满了不确定性。

在这难上加难的一年,蔚来还能创造奇迹吗?

01

投资人离席 疫情下举步维艰

美国当地时间2月14日,高瓴资本向美国证券交易委员会(SEC)递交的文件显示,截至2019年12月31日,高瓴资本已不再持有蔚来汽车股份。

一直以来,高瓴资本在蔚来的前行路上都扮演着重要角色。

2015年,蔚来A轮融资高瓴资本领投1亿美元;2016年6月的C轮以及2017年3月的战略融资中,高瓴资本均持续跟投;2018年9月,蔚来汽车正式登陆纽交所,高瓴资本持股7.5%,成为蔚来的第三大股东。

直到2019年上半场,高瓴还先购买了蔚来3000万美元的债券,又在二季度翻倍增持其股份至4194万股。可到了下半场却突然背道而驰,三季度大幅减持蔚来汽车股份至1337万股,降幅达68%。趁着第四季度大调仓之际高瓴更是彻底清仓,与蔚来说了拜拜。

也有人指出,高瓴虽然在2019年末清仓了蔚来正股,但手中却还握着之前认购蔚来的可转债,是否有暗度陈仓之意?目前看来,高瓴在四季度一共清仓了16家企业,除了蔚来,特斯拉也赫然在内。可见,高瓴对于新能源汽车投资持谨慎态度。

事实上,即便高瓴真的“狠心”离场都不让外界太感意外。毕竟上市后的这两年,蔚来汽车的表现并不如意,对于投资人来说,生意就是生意。不过,高瓴清仓蔚来,却如同发布了一个信号,很多人都解读为高瓴不再看好蔚来。消息公开当天,蔚来汽车股价下跌6.45%,报收3.77美元/股。

对于蔚来汽车而言,高瓴资本的离场也意味着今后发展少了一条退路。尤其在最近这个疫情笼罩的特殊时期,“黑天鹅”的飞起,给国内实体经济造成了沉重打击,身为制造业中的汽车行业也在所难免。

短期来看,整体经济形势将影响到包括零部件、车企、经销商等涉及汽车产业链的所有参与主体。工厂延迟复工,线下门店客流大幅减少,车展被喊停等现象,无疑让行业雪上加霜。

据中汽协数据显示:2020年1月,新能源汽车方面,1月产销预计分别完成4.0万辆和4.4万辆,同比分别下降55.4%和54.4%。可以看出,1月份受春节和疫情双重影响,新能源汽车产销数量降势明显。当下疫情拐点未现,2月份各造车新势力的产销数据也肯定好看不了多少。

自2018年国内车市出现首次负增长以来,经过销量连续下滑的2019年,目前已经步入第三个年头。这场突如其来的疫情,让现下尚未跨过“烧钱”一步的造车新势力更加举步维艰。

02

职工薪水换股 客户服务“打折”

近日,有消息曝出,蔚来汽车调整了内部员工的薪资发放日。

蔚来方面回应表示,调整发薪日是因疫情导致复工时间推迟,所带来的企业经营管理节奏的变化。而值得注意的是,这次蔚来还带来了一项员工十三薪置换成限制性股票的计划。

据蔚来汽车提供的置换方案,员工可自愿将十三薪全部或部分置换成股票,公司将在员工申请的置换金额基础上给出1.1的系数溢价。也就是说,如果蔚来一名十三薪员工的月薪为1万元,那么可置换获得价值1.1万元的等价持股。

这就意味着,如果拿薪资换了股票,盈亏都要取决于限制抛售期蔚来的股价波动,固定收入就变成了风险投资。好在蔚来发起的这项计划纯属自愿,换与不换,就看自己对于蔚来的信心几何。

不过,在这个时间点,蔚来推出薪水换股方案,很有可能是为了缓解资金上的压力。此前蔚来在2019年三季报中已表示,截至年底要将员工缩减至7500人,可见其早就想节省员工工资支出方面的成本了。

2月15日,蔚来发布了服务无忧2.0和保险无忧两项新服务项目。

(图为蓝鲸汽车制表)

对比现有的服务无忧1.0,服务无忧2.0除对部分服务内容进行了调整外,使用次数也做出了限制,购买价格相应地则较1.0版本全系下调了200元。整体看来,2.0较1.0版本部分服务有“缩水”迹象。

很明显,服务无忧2.0的“缩水”是蔚来汽车运营成本节流的表现。李斌自己也直言,更改为服务无忧2.0以后,其经营目标是把直接亏损控制在每台1000-1500元之间,服务无忧不是蔚来的盈利项目点,长期目标是希望能够做到直接成本的盈亏平衡。

“我们和别的成熟公司不一样,还是一家求生存的创业公司,这次疫情又给我们工作的难度加了码。请每个人都认识到,我们要生存下去,需要每个同事全力以赴。”在给员工的内部信中李斌这样写道。

已走过两个冬天的李斌深知,只有先活下去,才能活得更好。

03

2亿美元暂缓内忧 劲敌当前何以取胜

现金流对于蔚来而言,就如同全身流淌的血液,长期亏损的蔚来已有供血不足的征兆。

蔚来2019年第三季度财报显示,截至2019年9月30日,蔚来汽车持有的现金、现金等价物、限制用途现金和短期投资总额为19.607亿元(约合2.743亿美元),已不足20亿元。

2月14日,蔚来汽车宣布与两家亚洲投资基金签订了1亿美元的可转换债券认购协议,该交易预计不晚于19日完成。而在此一周前,蔚来才刚刚以类似方式拿到了1亿美元的融资。18日,又有媒体爆料,吉利拟3亿美元入股蔚来。目前,双方均回复“不予置评”。

不管消息真假,都不难看出高瓴资本出走后,蔚来找钱的动作就越来越频繁了。

依蔚来汽车2019年Q3季度24亿元的经营性亏损来看,这2亿美元的新融资也只能够暂解燃眉之急。不过,蔚来去年Q3的亏损额环比下降25.3%,同比收窄14.3%,已有亏损收窄之势。再配合今年的管控成本之举,亏损进一步收窄并非奢望,当然这要在疫情尽快结束的前提下。

而除了疫情这一不确定因素外,蔚来汽车的另一危机感可能来自特斯拉这一劲敌的近期来犯。

作为新能源汽车巨头,特斯拉早已眼馋中国市场许久。中国作为全球汽车消费大国,不仅生产成本适中,同时还享有政策性的补助。去年在上海的超级工厂建成后,特斯拉已经筑牢阵地,随时准备开攻。

日前消息,因受疫情影响停工的特斯拉上海超级工厂,已经恢复了其国产Model 3的交付工作。而特斯拉对外宣称,上海国产Model 3的产量可达周产3000辆。可见量产交付是迟早的事。

另一方面,特斯拉以电动轿车Model 3为急先锋切入市场,两年8次调价,一路把Model 3的价格变得更亲民。目前,在售的国产Model 3在享受一系列补贴政策之后,到手价已跌破30万大关至29.905万元。对此,李斌也只能无奈表示:“特斯拉降价,蔚来不会降,因为没有什么降价空间,我们目前都是负毛利,所以我们只能把服务做好。”

正如李斌所言,既然价格上要避其锋芒,那么只能在服务上一决胜负。而蔚来之所以能撑到今天,也多亏了李斌时时刻刻挂在嘴边的用户和服务。经过这两年的努力,蔚来的用户粘度越来越高,这一点从去年蔚来用户自掏腰包为其举办年会就能看出来。

对于蔚来而言,2020年无疑是充满挑战的一年,当务之急还是先度过疫情这道难关。

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