万家基金“将帅齐换”：规模狂飙后，新管理层能否破解增长瓶颈？

近日，公募基金行业迎来一则重要人事变动。

万家基金发布公告，宣布掌舵长达十余年的董事长方一天因个人原因正式离任，离职日期为2026年4月16日。与此同时，原总经理陈广益转任董事长，原副总经理、明星基金经理莫海波升任总经理。

这一“将帅齐换”的安排，标志着这家管理规模约6000亿元的公募机构正式进入新的发展阶段。

对于万家基金而言，方一天的离任象征着一个时代的结束。

天眼查数据资料显示，方一天拥有丰富的金融监管背景，曾先后任职于上海财政证券公司和中国证监会系统，2014年10月加入万家基金后，于2015年7月起担任董事长，成为历史上任职时间最长的掌门人。在其掌舵的十余年间，万家基金实现了从百亿级中小公司向千亿级中型公司的跨越式发展。

然而，辉煌的增长数字背后，万家基金近年来却面临着业绩波动、结构隐忧、投研体系依赖个人等挑战。

此次管理层更迭，究竟是开启新一轮增长的契机，还是暴露了更深层次的治理隐忧？

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规模狂飙48倍的“黄金时代”与结构隐忧

方一天执掌期间，无疑是万家基金规模急剧膨胀的“黄金时代”。

据《新浪财经》报道，Wind数据显示，截至2026年4月16日，万家基金管理总规模从124.4亿元跃升至5982.47亿元，增长幅度高达48倍；非货币基金规模也从77.62亿元增至1547.29亿元，增长近20倍。行业排名上，非货币规模排名从2015年初的53/94跃升至33/163，成功迈入行业前三分之一梯队。这一成绩单在竞争白热化的公募基金行业堪称亮眼。

然而，深入剖析规模结构，不难发现增长动力过于单一的问题。

分类型看，货币市场型基金规模从46.78亿元飙升至4435.18亿元，增长95倍，成为万家基金规模增长最核心的驱动力。截至2025年末，万家基金管理规模达5955亿元，其中货币基金规模达到4435亿元，占比接近四分之三。

据《澎湃新闻》报道，截止2025年末，与之相比，代表主动管理能力的混合型与股票型基金规模分别为474.48亿元和312.83亿元，债券型基金规模为687.67亿元。这种“货基独大”的结构，虽然短期内助推了规模排名，但也使得其收入结构较为脆弱，更容易受到货币市场收益率波动和监管政策变化的影响。

此外，万家基金规模的快速扩张并未完全转化为稳固的市场地位和品牌影响力。

与同期规模相近的头部公司相比，万家基金在权益投资领域的品牌辨识度和号召力仍有差距。万家基金非货币规模排名第33位，与行业前十的巨头相比，在渠道资源、投研平台建设和品牌溢价方面存在明显落差。这种“虚胖”的规模增长，能否经得起市场牛熊转换的考验，仍需观察。

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规模与利润不同步：规模驱动下的收入复苏与隐忧

近年来，万家基金的财务表现呈现出规模持续扩张与盈利承压并存的复杂图景。

万家基金的总收入在经历2024年的短暂下滑后，于2025年实现显著反弹。2024年实现营业收入17.79亿元，同比微降。进入2025年，营业收入恢复增长至约20.75亿元。这一增长主要得益于管理规模的快速扩张。

盈利能力是衡量公司经营质量的核心。万家基金2024年净利润为3.27亿元，同比下滑。2025年净利润回升至3.75亿元。

若将时间线拉长，万家基金实现了规模的跨越式发展，但净利润的波动性较大。2024年的利润下滑与2025年的反弹，反映其盈利受市场行情、费率政策、成本控制等多重因素影响显著。

将万家基金置于行业背景下观察，其面临的挑战具有代表性。

据《中国基金报》报道，2024年，在有同比数据的65家基金公司中，行业合计营业收入微跌1.27%，但合计净利润增长3.09%。万家基金营收微降而净利润下滑更甚的表现，略逊于行业整体。这凸显了在行业费率普降、竞争加剧的背景下，中型基金公司面临的增长压力尤为突出。

与头部公司相比，万家基金的盈利规模差距明显。其盈利模式仍较为传统，对管理费收入的依赖度较高，在财富管理转型、提升综合金融服务能力方面仍有提升空间。

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新管理层的“新旧”挑战：内部晋升与未竟之业

此次接棒的新管理层，是典型的“内部晋升”模式。

新任董事长陈广益是万家基金的“元老级”人物，自2005年3月加入，至今已超过二十年，历任运作保障部副总监、基金运营部总监、交易部总监、公司总经理助理等职，2019年6月起任首席信息官，2021年3月起任董事、总经理。其职业生涯与万家基金的发展深度绑定，此次转任董事长，体现了董事会对其管理能力与忠诚度的认可。

新任总经理莫海波则是公募基金“投而优则仕”的典型代表。

他于2015年入职万家基金并担任基金经理，是业内知名的“双十”基金经理（从业超十年，年化回报超10%），目前管理规模超过百亿元。其管理的万家品质生活混合A、万家新兴蓝筹A任职期间回报率都超过600%，投资业绩斐然。

由一位业绩出众的明星基金经理出任总经理，被市场解读为万家基金意图强化投研驱动、提升主动管理能力的信号。

然而，“陈广益+莫海波”的新组合，面临的挑战丝毫不亚于机遇。

首当其冲的是如何重塑健康的投研体系。据《Y趣理说》报道，有批评指出，万家基金的主动权益团队长期依赖少数“老将”支撑，黄海、黄兴亮、李文宾等人曾构成核心，但团队梯队建设严重滞后。莫海波本人作为投资出身的高管，未来是否继续管理产品也引发关注。这可能导致其精力分散，在战略管理和投资决策之间难以平衡。

此外，是如何找到规模与质量平衡的新增长曲线。在货币基金增长空间逐渐收窄、费率竞争日益激烈的背景下，过度依赖货基的模式不可持续。

新管理层需要证明，万家基金有能力在主动权益、固收+、ETF等业务上实现突破，打造出真正具有市场竞争力和持续超额收益的产品线，从而优化收入结构，提升盈利质量。

结论

万家基金的此次“换帅”，表面上看是一次平稳的内部交接，但其背后折射出的，是中国公募基金行业从粗放式规模扩张向精细化质量发展转型的缩影。

方一天时代凭借战略魄力实现了规模的几何级数增长，但也留下了结构失衡、业绩波动等历史包袱。

对于以陈广益和莫海波为核心的新管理层而言，真正的考验不在于能否维持规模排名，而在于能否带领公司完成一场深刻的转型：从依赖个别明星基金经理的“个人英雄主义”转向依靠系统化、平台化的投研体系；从追求管理规模“虚胖”转向追求持有人回报和公司盈利的“实壮”。

万家基金的下一程，注定不会是一片坦途，但挑战之中也孕育着重新定义自身行业地位的可能性。

唯有真正将投资者利益置于中心，构建穿越周期的能力，这家老牌公募才能在激烈的行业竞争中行稳致远。