一年内遭股东3次减持,市值缩水的东鹏特饮还值得看好吗?

博望财经天峰2023-01-30 15:31 大公司
作为功能性饮料第一股,东鹏特饮的春节过得并不畅快。

作为功能性饮料第一股,东鹏特饮的春节过得并不畅快。

春节前夕,其第二大股东君正投资计划减持不超过2400.06万股公司股份,即不超过总股本的6%。按照1月20日179.78元/股的收盘价估算,君正将套现约43亿元,在此之前君正已经一年内宣布两次减持,减持总额约2.5亿元。

自2021年登陆资本市场后,东鹏特饮凭借快速增长的业绩成为资本追捧的对象,市值一度破千亿,达到1130.8亿元。据同花顺数据显示,2019年~2021年,其营收从42.09 亿元增长到 69.78 亿元,同比增长约40.72%,净利润也从5.71 亿元增长到11.93亿元。

但好景不长,仅仅一年,东鹏特饮的业绩增速就开始放缓。2022年前三季度公司实现营业总收入66.44亿元,同比增长19.5%;净利润11.66亿元,同比增长17.01%,相比此前40%左右的增幅实则杯水车薪。

虽然东鹏特饮发公告称,二股东减持是因为自身资金需求,后续计划通过集中竞价和大宗大宗交易两种方式完成,同时此次计划实施不会导致上市公司出现控制权变更风险。但二级市场对二股东的减持行为却并不看好,公告发布次日,股价跌幅达到1.8%,总市值仅为719.14亿元,东鹏特饮又该如何留住股东们的心?

01

套现近40亿,君正投资才是最大赢家?

公告显示,君正投资目前持有3458.86万股东鹏饮料股份,占公司总股本的8.65%,为公司第二大股东,股份来源为公司IPO前取得的股份。但自从2022年5月,东鹏上市满一年,股票解禁后,君正投资便从未停止减持行动,6月初其公告披露拟减持东鹏特饮3%的股份。

据了解,君正投资成立于2016年2月份,注册资本为3.55亿元,其大股东是安徽加华安元投资基金合伙企业(有限合伙)、二股东为加华伟业资本创始合伙人宋向前。而加华资本专注于大消费及现代服务业的投资,先后投资过东鹏饮料、爱慕股份、文和友、老乡鸡、小罐茶等消费品牌。 

2017年4月,君正投资以2.98亿元取得东鹏有限8.5%的股权,随后又通过东鹏有限实控人林木勤受让老股,以5250万元的价格获得东鹏有限1.5%的股权。也就是说,君正投资以3.51亿元的价格,便获得了东鹏10%的股份。

尽管2021年上市后,君正投资的股份被稀释,约为8.9%,但依旧为东鹏饮料第二大股东。

而当君正投资迎来解禁期后,便迫不及待的发出减持公告,准备抛售三分之一股份,即不超过1200万股。 虽然彼时东鹏股价大跌,君正未能抛售成功,但当年9月,君正再度宣布减持计划。

截止2023年1月17日,君正投资在减持期间通过集中竞价方式共计减持公司股份141.137万股,占公司股份总数的0.35%,减持总金额合计2.5亿元。 再加上1月19日君正投资的大规模减持,君正将套现约43亿元。

也就是说,从其投资收益上看,四年前的东鹏饮料每股成本不到10元,如今股价约为180元/股,君正投资的投资获益超过18倍。

02

过度依赖单一产品,新品研发后劲不足

一方面是二股东多次减持套现,另一方面则是东鹏特饮后劲不足。进入2022年,东鹏饮料的业绩增速却明显放缓,上半年实现营收42.91亿元,同比增长16.54%;净利润为7.55亿元,同比增长11.66%,较之前涨幅差距明显。

东鹏饮料表示,其业绩变化但主要原因来自成本原料的上涨,其中大宗原材料聚酯切片采购均价同比上涨38.97%,白砂糖均价同比上涨7.00%。但与此同时,过度依赖单一产品,也是东鹏特饮无法回避的风险之一。

据其年报显示,2018年~2021年,功能性饮料分别为公司贡献了28.85亿元、40.03亿元、46.55亿元和65.92亿元的收入,均占公司总收入的95%左右。2022年前三季度,东鹏特饮实现收入63.92亿元,占总收入的96.36%,营收占比仍在上升;而其他饮料收入为2.41亿元,同比减少21%。 

不仅如此,公司盈利能力也出现下滑。三季报显示,东鹏饮料2022年1-9月的毛利率为41.75%,第三季度的毛利率为40.05%,分别较上年同期下降了6.74%和6.11%。 

虽然在创业初期,东鹏饮料凭借便携性包装和性价比的差异化打法,在广州等地迅速抢占市场,与功能性饮料的老大“红牛”正面硬刚,在2013年开启了全国化扩张之路,成为行业龙头之一。

截止2020年,东鹏特饮的市场份额已经达到15.4%,位列第二,红牛则仍以近50%的市场份额位列第一。但不可否认的是,功能饮料后来者们正以10%、6%的市场份额位居第三、第四位,行业竞争愈发白热化。

东鹏不是没想过丰富产品线,咖啡、柑柠檬茶、东鹏加気、东鹏0糖特饮等一系列新品被推出市场,但都较难激起水花。东鹏饮料也表示,尽管新产品线的开发及培育需要投入大量研发费用、时间投入以及营销推广开支,但依旧无法保证新产品能获得市场和消费者认可,同时,新产品收益也存在一定的不确定性。

在饮料这个严重内卷的赛道里,如果东鹏饮料不能尽快拓展展品线,形成可持续增长的新品类,很难在接下来的竞争中巩固自身优势,提升行业影响力。

03

市值缩水如何挽回投资者信心

从市值来看,东鹏饮料最新市值为719.1亿元。但是在刚上市时,公司股价在2021年7月7日最高涨至282.7元/股,总市值达1130.8亿元。半年左右的时间内,东鹏饮料的市值就蒸发了超过400亿元。 

不仅如此,外部的竞争环境也变得愈发激烈。对于多元化经营的水饮品牌来说,功能饮料也正日渐成为重要的筹码。以2021年元气森林上市的外星人电解质水为例,通过“0糖0卡”的卖点,主打轻运动和日常场景,让其迅速出圈,2022年9月外星人电解质水的销量提前突破了10亿元。

“0糖0卡”的功能饮料仿佛成为各大饮料品牌追逐的重点,可口可乐、农夫山泉等巨头纷纷推出相关产品,据农夫山泉业绩报,2021年功能饮料收入36.95亿元,同比增长32.3%。

面对自身的增长压力以及外部的竞争环境,东鹏饮料也在不断通过孵化多款新品,丰富产品矩阵。2023年1月初,东鹏饮料切入电解质水赛道,推出“东鹏补水啦”产品,定位于追求健康的年轻人和白领等。相关分析师表示,随着防疫政策的调整及管控的开放,人们对电解质水的认知和消费空前高涨,会起到非常好的推动作用,东鹏的入局也恰到好处。

Innova发布的2022中国食品饮料十大趋势中也指出,消费者不再只满足于“健康化”的通用需求,而是有了更明确的功能需求。“随着保健品和饮料之间的传统界限越来越模糊,功能性和强化饮料领域存在着巨大的机遇。”Kerry全球消费者研究和洞察力总监Soumya Nair说。

或许能不能抓住新的风口,还要看东鹏饮料未来能催生出多强的创新力。

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