瓷器商跨界做教育,松发股份“踩雷”在线教育,上半年亏损1000万元

AI财经社伍月2021-08-19 11:07 大公司
“双减”政策的影响面还在持续蔓延。恰逢半年报披露窗口期,一家主业做陶瓷产品的上市公司,提前暴露了教育行业的盈利危机。

“双减”政策的影响面还在持续蔓延。恰逢半年报披露窗口期,一家主业做陶瓷产品的上市公司,提前暴露了教育行业的盈利危机。

8月18日盘后,松发股份发布半年报,公司上半年实现营业收入1.86亿元,同比增长9.10%;但同期归母净利润却亏损了1000.01万元,比起上年同期的盈利127.62万元,同比降幅接近9倍。此外,公司上半年经营性现金净流出458.07万元,去年同期还是净流入2950.21万元。

这已经不是松发股份第一次业绩大幅下滑,作为潮州三大上市陶瓷商之一,松发股份在跨界教育的路上不孤单,在亏损这件事上也不是特例。

投资在线教育“踩雷”

瓷器商跨界做教育,面对的却是半年近700万的亏损。松发股份自称“因瓷而生”,主营业务是研发、设计、生产、销售家瓷、定制瓷和酒店瓷等高端日用瓷,一度扛着广东潮州“中国瓷都”的大旗将品牌打到了国外。2015年3月,松发股份登陆上交所主板,成为文化长城之后广东第二家陶瓷界上市公司。

但上市之后没过多久,公司主营业绩出现不济,2016年至2017年间,松发股份把目光瞄准了教育,与当时另外两大潮州瓷上市公司文化长城、四通股份一起,掀起了一场潮州瓷器商的教育并购潮。

据了解,松发股份先后并购K12教培机构精锐教育、教育信息化概念公司创显科教以及金商祺,但纷纷失败。松发股份并不甘心,又将重心锁定在了广州K12教育龙头明师教育,以及李开复创新工场孵化的明星项目——醍醐兄弟。

而醍醐兄弟也就是这次“血亏”的主角。

做陶瓷的松发股份,“踩雷”在线教育,上半年亏损1000万元

2017年5月,松发股份宣布以自筹资金2.295亿元收购五莲正心修身股权投资、北京创新方舟、北京学而思教育三方持有的北京醍醐兄弟51%股权。据公开资料,醍醐兄弟2011年成立,是一家互联网教育直播云和虚拟教育网络运营商。

当时,在直播+教育的巨大风口上,醍醐兄弟一度被视为在线教育千亿级市场的新宠,旗下主要平台有多贝云和多贝网,客户包括 VIPKID,大学生考试在线、考虫网、腰果公考等新兴在线教育机构。网络上还流传着醍醐兄弟CEO几年前的豪言壮语:在线教育的未来,即UGC模式。

但谁也没预料到,教育双减政策来临,醍醐兄弟也没有了未来。今年上半年,醍醐兄弟一口气亏掉了698.65万元,占上市公司亏损额的近7成。

受此次亏损影响,松发股份表示,醍醐兄弟主营业务教育直播云的业务收入已经受到明显冲击,未来计划逐步改变原有的社会化的在线教育公司商业模式,进而拓展“公办学校教室的远程化改造”的市场空间。事实上,瓷器跨界教育亏损的不只有松发,文化长城当初收购的教育子公司智游臻龙教育去年就亏掉了3300多万元。

松发股份工作人员也对AI财经社表示,子公司亏损主要受政策影响,但目前转型的具体方向还不确定。对此AI财经社致电醍醐兄弟,对方工作人员却表示:“我们只是提供技术服务,本身跟教育行业没什么关系。”

截至去年年末,松发股份账面商誉余额还有3.02亿元,占总资产的比例高达26.86%,其中醍醐兄弟商誉占到2.12亿元。

陶瓷业务受阻,毛利率下降

值得注意的是,除在线教育的业务亏损外,其陶瓷业务也并不乐观。

事实上,松发股份上市第一年,业绩就已经开始变脸了。2015年,公司的净利润增速由上一年的13.43%骤降至-24.23%,而最近3年的增速分别是-17.75%、-24.50%、-94.30%,去年的净利润只剩下161.95万元。

同时,在松发股份主要的控股参股的9家公司中,有6家上半年都在亏损,包括做陶瓷的潮州松发、雅森实业,以及做家居、工艺品的松发家居。

松发股份在财报中表示,在消费观念升级、环保要求以及销售渠道线上化等背景下,整个行业正面临一场转型挑战。今年上半年,因为销售人员薪酬和市场推广服务费增加,公司的销售费用增长了8.58%,达到1415.68万元。

而另一方面,公司的收入来源集中在境外,国内收入只占4成左右。今年上半年,松发股份的前五大客户全部是境外企业,贡献了4成左右的营收。去年全年,公司前五大客户更是贡献了近5成业绩,其中除了第四大客户珠海卓艺工艺品,其余均是境外客户。

截至今年上半年,公司的陶瓷产品业务收入占比已经回升到了90%以上,其次是酒店用品业务占比接近7%,去年还被称为“在线教育直播服务及公开课售卖和播放平台”的“信息技术服务业务”占比已经降至3%以下。去年年末,这一业务占比高达18.52%,去年上半年还是23.80%。

2020年年报数据显示,陶瓷业务的毛利率为25.64%,在线教育相关业务的毛利率却高达88.17%。不过今年上半年,因为受疫情影响,海运成本增加、销售积压等原因,松发股份的陶瓷业务也出现了毛利率下滑。而另一方面,公司对单一业务的依赖度提升也带来了更多风险,比如公司主要依赖的跨境电商平台亚马逊近期搞起了“封号”运动,这对公司来说显然不是什么好消息。

值得一提的是,在今年5月31日,松发股份还因为没有及时披露业绩预告而收到监管警示函。数据显示,彼时公司净利润同比降幅就已经超过50%。上交所指出,公司业绩预告披露不及时,没有向市场及时揭示业绩预减的风险,影响了投资者的合理预期,对上市公司和公司时任董事长徐鸣镝、总经理林道藩、财务总监林峥、董事会秘书李静、独立董事兼董事会审计委员会召集人程宁伟全部予以监管警示。

易主频繁,对赌业绩“打脸”

这样一家净利润不到200万元的上市公司,还在经历易主的动荡。

2018年8月,在高比例质押压力下,被称为陶瓷“大师”的林道藩与妻子陆巧秀向“中国化纤大王”恒力集团出让了3742.80万股股份,占公司总股本 29.91%。林道藩因而退居二线,恒力集团在派出两位高管的同时,还将公司董事长之位引入了一位投行大佬——原西南证券副总裁兼董秘徐鸣镝。

当初林道藩等人还做过承诺,2018年-2020年公司净利润均不低于 3000 万元,否则林道藩、陆巧秀及一致行动人林秋兰合计需要向上市公司补偿。事实上,仅2018年净利达标,为3762.58万元。2019年和2020年净利均未达标,2019年为2840.69万元,而2020年只有161.95万元,三人需要合计补偿接近3200万元。

而徐鸣镝在西南证券的投行并购业务上颇有建树,但其进入松发股份之初一度引起外界各种猜测和议论。

2020年年报显示,作为公司职业经理人的徐鸣镝,在任期间没有收取公司薪酬,也未持有公司股份。而就在今年5月,徐鸣镝就因为“个人原因”辞去了上市公司董事、董事长及董事会发展战略委员会委员的职务,实际上,其本届任期原本在今年11月4日才到期,并且,徐鸣镝辞职后将不再担任公司任何职务。

而后,公司新增补卢堃为董事长。新补董事长卢堃也是一位金融人士,历任广发银行大连分行公司银行部副总经理、渤海支行行长、瓦房店支行行长。与当初徐鸣镝不同的是,卢堃还是现任恒力集团的副总经理。

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