国产老字号“冰峰饮料”冲刺IPO,可资本市场并不买账“情怀”

博望财经王开心2021-08-03 16:45 大公司
内忧加外患,老牌汽水在资本市场上仍备受考验,对于竞争激烈的市场环境,冰峰又该如何破局?

文|王开心

来源|博望财经

成立了73年的冰峰,是一代大众里的童年回忆。近日向深交所递交了招股书,正式踏上IPO之路。

冰峰饮料作为一家老牌饮料企业,主要业务为橙味汽水、酸梅汤等饮料的研发、生产和销售,主要产品为“冰峰”玻璃瓶橙味汽水、罐装橙味汽水、玻璃瓶酸梅汤、罐装酸梅汤等。

此次冰峰饮料上市拟发行股数不超过6000万股,占总股份不低于25%,公司将募资6.69亿元,分别用于玻璃瓶生产线改扩建、营销网络升级及品牌建设、信息化管理平台建设。

虽然冰峰作为西安老字号品牌, 称得上是区域饮料巨头,但从公司披露的招股书来看,情况并未很乐观。

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区域依赖,产品单一,难逃舒适圈

首先从业绩层面来看,冰峰的招股书显示2018年至2020年冰峰饮料营收分别为2.86亿元、3.02亿元、3.33亿元;同期净利润分别为6969万元、7767万元、6525万元,净利率则分别为24%、26%和20%。

以上的数据,虽然冰峰饮料的销售额呈逐年上升的趋势,且净利润也均为正值。但值得一提的是,冰峰目前的收入结构里,有八成以上的销售额来自本土市场。省内营收分别占总营收的87.44%、81.73%、80.23%。

同时与陕西市场相比,冰峰饮料在全国的覆盖面却非常有限。数据显示,2018-2020年,冰峰饮料在西北、华中、华北等地收入占比均未超过3%。

中国食品行业分析师朱丹蓬认为,冰峰饮料收入过度依赖陕西地区,其3亿元的年营收规模属于典型的区域品牌,没有资本的加持或优秀团队的操盘很难走出区域市场,这或是冰峰饮料冲刺IPO的主要原因。

对此,冰峰饮料在招股书中也提到,“公司存在一定的销售区域集中的风险,一定程度上制约了公司未来向外拓展业务的发展。如果公司不能有效开发陕西省外新市场,拓展更广阔的产品市场区域,将对公司未来成长产生一定影响”。

另一方面,从收入构成来看,橙味汽水为冰峰饮料主要的收入构成的主力。在报告期内,玻璃瓶橙味汽水和罐装橙味汽水占据营收的比重超过80%。其中,玻璃瓶酸梅汤和其他产品如茶饮料增长幅度较大,但其尚处于市场开拓阶段,销售规模仍然较小。

“冰峰饮料要走出西安,最主要的是进行全国性品牌营销,IPO可以募集资金保障其营销能力,但这并不意味着冰峰饮料在获取资本助力后就能打开全国市场。”香颂资本董事沈萌称。

不想做大的公司不是好公司实际上,冰峰饮料也有扩围的野心。2018年2月,冰峰饮料成立子公司冰峰饮料网络,希望借助电商平台,持续推进全国化战略,不过目前来看效果也并不明显。

冰峰的主要销售模式是经销模式,电商模式只占了很小一部分。数据显示,2018年经销模式下主营业务收入占比为95.21%,电商模式为1.43%;2019年经销模式为93.86%,电商模式为3.66%;2020年经销模式为91.02%,电商模式为6.09%。

不难看出,虽然电商模式的所占比重在逐年增长,但与经销模式相比还是相去甚远。

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强敌环伺,如何突围?

值得一提的是,冰峰饮料的竞争对手已经不仅仅局限于碳酸饮料类的可口可乐、百事可乐,还有北冰洋、健力宝以及主打无糖领域的元气森林等新锐品牌。

过去几年,随着大众对于健康消费的意识提升,碳酸饮料也被贴上了“不健康”的标签,渐渐失宠。为了迎合市场的变化,饮料公司开始生产健康低糖、无糖产品,行业才逐步得以回升。

东兴证券发布研报显示,我国无糖碳酸饮料市场规模从 2014年的6.0亿元增长至2019年的 54.6 亿元,5年复合增长率为 55.53%,而含糖碳酸饮料规模830.4亿元,5年复合增长率仅1.21%,虽然无糖碳酸饮料占比仍然很低(5%),但其将是碳酸饮料增长的主要动力。

朱丹蓬也表示,随着国内消费的升级,以及新生代的人口红利不断叠加,碳酸饮料也将迎来新一轮的增长。碳酸饮料在年轻消费群体中依然属于“刚需”,特别是无糖碳酸饮料等创新产品会有一个非常好的发展前景。

事实上,新兴的国产饮料品牌已经不断涌现,譬如创立不过仅仅几年的元气森林估值已经达到60亿美元。在国内掀起了一波无糖风潮。

同时,业内人士也认为元气森林的崛起正是互联网营销下的产物,深谙网络营销的手段,与老牌企业相比在品牌营销上更胜一筹。

如何生存?朱丹蓬指出,打“情怀牌”是老字号常用的方式之一,但对比北冰洋等品牌,冰峰在塑造品牌情感价值方面做的还不够好,未来还需在品牌塑造、文化挖掘方面下功夫。

冰峰饮料作为地域和情怀因素较强的国产汽水品牌,想要进行跨地域扩张确实存在一定的难度。与此同时,饮料赛道上龙头加持、新晋网红入局,国产汽水冰峰饮料想要借助资本力量向全国扩张并非易事。

另一方面,对于冰峰来说,三秦套餐几乎已经成为了文化的组成部分,但是“成也文化,败也文化”,但是如今的市场环境已经开始全面二八分化,不少饮料企业借助资本的力量大肆扩张,冰峰如果不能借机走出去,很有可能就会在自己的主场被外人所打败,所以赶快上市也就成为了一种迫不得已的选择。

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涨价、卫生,都是隐忧

要知道,冰峰饮料的包装都是玻璃瓶,事实上,卖出的玻璃瓶都会由冰峰进行回收使用,冰峰的仓储物流部,便主要负责公司产品的出入库管理、安全储存及箱瓶回收管理。

因此,玻璃瓶也是冰峰饮料周转材料的主要构成之一,据招股书显示,2018年至2020年汽水玻璃瓶的账面价值分别为714.7万元、803.34万元和909.3万元,占比达56.05%、49.98%和51.93%。

既然如此,玻璃瓶的卫生问题便是冰峰久久不能掩盖的病痛。2020年7月15日,一网友曝料,在喝冰峰饮料时,发现玻璃瓶瓶口有污渍。“吃饭的时候点了瓶冰峰,刚插上吸管喝了一口,发现瓶口处有很多污点和生锈的痕迹,这个瓶子本身是回收的,也不知道回收后到底是怎么处理的。”

除了玻璃瓶清洁问题和吸管问题外,近日玻璃瓶橙味汽水还迎来了一波涨价潮,“原来是两块一瓶,现在是两块五、三块,这点在招股书也得到印证,据招股书显示,玻璃瓶橙味汽水的价格正逐年上升,从2018年的17元/箱涨到了19元/箱。

内忧加外患,老牌汽水在资本市场上仍备受考验,对于竞争激烈的市场环境,冰峰又该如何破局?

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