安踏：发布上半年业绩，FILA营收增长超50%，疲软的主品牌何去何从

日前，安踏体育发布二季度及上半年业绩公告。公告显示，2021年第二季度，安踏品牌产品的零售金额同比增长35%-40%；FILA品牌产品的零售金额同比增长30%-35%；其他品牌产品的零售金额同比增长70%-75%。2021年上半年，安踏品牌产品的零售金额同比增长35%-40%；FILA品牌产品零售金额同比增长50%-55%；其他品牌产品零售金额同比增长90%-95%。

截至7月12日收盘，安踏体育每股报价184.4港元，市值达到4984.94亿港元（约合642亿美元）。而年初的时候，其市值还在300亿-400亿美元之间。

得益于国潮经济热和全民健身运动概念普及，近年来，国产体育品牌鞋服产品市场需求不断高涨，相关公司的股价也水涨船高。数据显示，较2021年年初，安踏体育的股价涨幅达46%；李宁股价涨幅达64%，市值目前已经超过2200亿港元。

近日，多家机构上调安踏体育目标价，麦格里发布研究报告称将维持安踏体育“跑赢大市”评级，目标价由182港元升16.5%至212港元。此前，安踏体育总市值曾一度突破5000亿港元（约合647亿美元），超越了阿迪达斯的市值。

在2009年，李宁曾占据了国内运动品牌9.8%的市场份额。但在2010年，李宁正式开始全面进攻高端市场，但面对换口号、提价格的李宁，市场并不买账，反而给予李宁沉重一击。2012年-2014年，李宁连续三年归母净利润为负，合计亏损30亿元。同时面对库存积压、营收走低、市场份额丢失的行业困境，李宁走下“一哥”宝座。这也给了安踏日后与其竞争的机会。

与李宁不同，安踏主要以多品牌、全渠道战略，来满足不同消费人群和消费层级的需求。而2009年收购FILA，对其更是具有重要意义。这之后，安踏一路收购Sprandi、Descente、Kolon Sport等国外品牌，以安踏主品牌面向大众市场，FILA品牌则主打中高端市场，是其增长的核心。

FILA撑起了安踏业绩的“半边天”。目前的FILA品牌业绩增长，已经超越安踏主品牌，成为安踏体育业绩增长的主要驱动。安踏市值上超越阿迪达斯，也离不开FILA品牌的运营。

根据安踏财报显示，2020年，FILA实现营收174.5亿元，占比高达49.1%；而安踏主品牌的营收占比则为44.3%。毛利率方面，2020年，FILA的毛利率为69.3%，而安踏主品牌的毛利率仅为44.7%，集团其他所有品牌的平均毛利率为65.9%。受益于FILA的带动，2020年安踏整体毛利率同比上升3.2个百分点至58.2%。

值得注意的是，相比FILA品牌的高速增长，安踏主品牌增速放缓，逐渐见顶。并且除了FILA和安踏主品牌，其他品牌营收贡献极少，由此看来，即便是如今坐拥超20个品牌，安踏恐怕也难以再复制下一个FILA。同时，面对目前掀起的国潮风，安踏现在也不得不开始思考主打“大众、专业、新国货”的主品牌的未来发展。

7月8日，安踏体育针对安踏主品牌发布了未来5年战略目标及未来24个月快速增长计划。据悉，未来5年安踏宣布要实现流水年复合增长18%-25%；线上业务年复合增长30%以上，2025年占比达到40%；持续加强一至三线城市布局，流水占比超过50%；购物中心店数翻倍；总体市场份额增加3到5个百分点，保持中国运动品牌领导者地位。而关于未来两年的“赢领计划”，安踏则主要立足于六件事，“赢领Z时代”、“赢领双奥战役”、“赢领核心渠道”、“赢领数字化变革”、“巩固儿童市场”和“推动可持续发展”。

根据艾媒咨询数据显示，预计2021年中国运动鞋服行业市场规模将达3858亿元。中国体育鞋服赛道依旧宽阔，同时相比之前，产业链愈发完整，消费人群也愈加成熟，但对于既要做好中国领先品牌，又要迈进世界级品牌门槛的安踏来说，是机遇也是挑战，毕竟除了李宁和阿迪，还有一大批虎视眈眈的模仿者正在试图复制“安踏式成功”。