工银医疗双基金长期领跑：揭秘赵蓓精准择股的投资密码

2025年或是创新药出海授权的大年，各大机构持续看好国产创新药板块行情。从创新药出海来看，近年来我国创新药对外授权交易活跃，数量和金额屡创新高。未来两三年，全球跨国药企将有大量重磅药品专利保护到期，巨大的空白急需研发管线填补。

跨国药企不断提高对中国管线的关注度，与中国药企频繁合作，这有望带动市场提升对创新药板块的估值预期。近期创新药板块大幅上涨，也令重仓该板块的基金经理受益匪浅。笔者发现，赵蓓作为工银瑞信基金管理有限公司的资深基金经理，凭借在医药行业的深厚积累和精准的投资眼光，成功打造了多只表现优异的基金产品。

赵蓓采用“自上而下+自下而上”选股模式，聚焦创新药、创新器械等四大方向，结合企业竞争优势与治理结构精选标的。通过团队深度研究覆盖全医药细分赛道，精准判断行业趋势。同时灵活管控风险，分散持仓降低波动，确保组合稳健增值。赵蓓以专业能力成为医药投资领域的标杆人物。

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赵蓓：金融与医药融合的投资达人

赵蓓的投资生涯起点颇高，2008年便踏入资本市场这片充满挑战与机遇的领域。初入职场，她在中再资产担任医药行业研究员，这段经历成为她投资生涯的重要基石。在研究员岗位上，赵蓓如同一位辛勤的探险家，深入挖掘医药行业的每一处宝藏，对行业的理解与洞察逐步加深。

2010年，赵蓓加入工银瑞信，开启了新的职业篇章。从青涩的研究员逐步成长为稳健的基金经理，这期间她历经了无数市场风浪的洗礼。在多年的投资生涯中，她始终秉持产业投资视角，与产业和一级市场保持着紧密联系。这种紧密联系让她能够敏锐捕捉到行业的细微变化，如同站在行业发展的前沿，提前洞察到市场趋势，在市场达成普遍共识前便能精准布局，为投资成功奠定了坚实基础。

目前赵蓓累计任职时间10年又261天，目前基金资产总规模164.28亿元，在管基金最佳任期回报245.70%。凭借多年积累的专业知识与丰富经验，她管理的基金业绩斐然，尤其是工银医疗保健股票基金与工银前沿医疗股票A基金，宛如两颗璀璨明珠，在众多基金产品中脱颖而出，吸引着投资者的目光。

尤其是近期医药股大幅上涨之际，市场不断的聚焦该板块，通过深入剖析这两只基金业绩优秀的原因，不仅能为投资者提供宝贵的投资参考，更能让我们领略到赵蓓独特的投资智慧与策略。值得关注的是，赵蓓擅长通过宏观视角判断医药行业的景气度变化，并在此基础上精选具备长期成长潜力的优质企业。

例如，她在2019年至2020年期间，精准把握创新药产业链（CXO）的发展机遇，重仓布局CRO（合同研究组织）龙头企业，如药明康德、泰格医药等，从而在医药板块的大涨中实现超额收益。此外，赵蓓对医疗服务、医疗器械、特色专科药等细分领域的深入研究，也使其在不同市场环境下都能找到具备成长性的投资机会。

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长期亮眼的业绩表现

工银医疗保健股票基金：稳健前行的医疗投资典范

（数据来源于天天基金网截至8月1日）

笔者发现，工银医疗保健股票基金收益颇丰，该基金成立于2014年11月18日，目前基金规模27.97亿元。截至8月1日单位净值2.9340，自基金成立以来收益率193.40%，今年以来收益率为28.74%，同类平均收益14.44%，排名120|983；近3月来收益率为16.52%，同类平均收益11.92%，排名246|1009。

近6个月收益率为30.17%，同类平均收益14.95%，排名108|993；近1年收益率为34.65%，同类平均收益29.10%，排名308|952；近2年收益率为5.58%，同类平均收益6.54%，排名392|850。同类型产品收益以及排名均靠前。工银医疗保健股票基金自成立以来，业绩表现堪称卓越。

2014年11月18日赵蓓自开始掌舵该基金，在其任职期间，累计任职回报高达193.40%，而同类平均回报仅为109.34%，在行业排名中位列47/220 。长期以来，该基金凭借出色的业绩，在众多医疗主题基金中崭露头角，成为投资者眼中的优质投资选择。

笔者发现，该基金在2019年4季度买入25.00万股的英科医疗，2020年1季度持有372.16万股，2020年2季度持有279.36万股，2020年3季度持有180.00万股，2020年4季度持有175.00万股，到了2021年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2019年10月9日-2021年3月31日股票价格上涨了1462%。

以英科医疗（300677）为例，2020年1季度，新冠疫情突如其来，医用手套等医疗防护用品需求瞬间呈井喷式增长。赵蓓凭借对产业趋势的敏锐洞察力，如同猎豹发现猎物一般，果断抓住这一难得的投资机遇，让工银医疗保健股票基金果断买入英科医疗。

这一翻倍级别收益的获取，充分展现了赵蓓对个股投资时机的精准把握能力。从英科医疗的年报数据来看，2020年到2021年，其营业总收入增幅达17.37%，强劲的业绩增长为股价上涨提供了坚实支撑，也为基金带来了丰厚回报。

笔者发现，该基金在2018年4季度买入75.00万股的长春高新，2019年1季度持有80.01万股，2019年2季度持有82.21万股，2019年3季度持有80.00万股，2019年4季度持有72.12万股。2020年1季度持有57.12万股，2020年2季度持有117.24万股。

2020年3季度持有89.24万股，2020年4季度持有84.24万股。2021年1季度持有57.22万股，2021年2季度持有22.12万股，2021年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2018年10月9日-2021年9月30日股票价格上涨了146%。

笔者发现，该基金在2015年2季度买入1,839.93万股的恒瑞医药，2015年3季度持有990.00万股，2015年4季度持有400.00万股。2016年1季度持有500.00万股，2016年2季度持有600.00万股，2016年3季度持有700.00万股，2016年4季度持有700.00万股。

2017年1季度持有700.00万股，2017年2季度持有700.00万股，2017年3季度持有600.00万股，2017年4季度持有390.00万股。2018年1季度持有380.00万股，2018年2季度持有480.00万股，2018年3季度持有500.01万股，2018年4季度持有470.00万股。

2019年1季度持有512.40万股，2019年2季度持有437.01万股，2019年3季度持有390.00万股，2019年4季度持有365.00万股。2020年1季度持有377.32万股，2020年2季度持有368.38万股，2020年3季度持有373.38万股，2020年4季度持有230.00万股。2021年1季度持有180.00万股，2021年2季度持有123.37万股，到了2021年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2015年4月1日-2021年9月30日股票价格上涨了365%。

在交易策略方面，赵蓓极为注重对产业基本面的深入研究。对于看好的个股，她敢于在合适时机重仓买入并长期持有。以医疗器械、创新药等细分领域的布局为例，在确定行业发展趋势良好、企业具备核心竞争力后，她果断出手，展现出坚定的投资决心。

然而，赵蓓并非盲目长期持有，她如同一位警惕的守望者，密切关注行业动态和企业基本面变化。一旦行业竞争格局发生不利变化，或企业业绩增长不及预期，她会及时调整持仓，避免潜在风险。在面对市场波动时，她通过增加个股分散度来有效管理风险。

尽管医药行业整体波动性较大，但赵蓓在管理工银医疗保健股票基金时，采取了一系列有效的风险控制措施，以降低单一因素带来的影响。首先，她通过合理的资产配置和分散投资，降低单一股票或子行业的风险。例如，在医疗设备板块面临渠道去库存压力时，赵蓓预计到了行业拐点的到来，并在适当的时候调整了基金的持仓结构，以降低潜在的负面影响。

此外，赵蓓在管理基金时，也会根据市场环境的变化进行动态调整。例如，在医保政策调整、集采扩围等政策变动时，她会及时评估相关企业的影响，并在必要时调整基金的持仓结构，以降低政策风险。这种灵活的管理方式，使得基金在面对市场不确定性时能够保持相对稳定的收益表现。

赵蓓的投资理念强调“自上而下”的行业趋势分析，她会在宏观层面判断医药行业的景气度，并在此基础上精选具备成长潜力的公司。例如，在2025年第二季度，该基金的十大重仓股包括了多家创新药企，这些企业在新药研发、临床试验等方面取得突破，推动股价持续上涨。此外，赵蓓注重企业的长期价值，而非短期市场波动，这种投资策略使得基金在医药行业整体调整期仍能保持相对稳定的收益。

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前瞻性的持仓获利布局

工银前沿医疗股票A基金：前沿洞察下的高增长引擎

（数据来源于天天基金网截至8月2日）

笔者还发现，赵蓓旗下工银前沿医疗股票A基金同样成绩卓著，该基金成立于2016年2月3日，截至2025年6月30日规模高达93.30亿元。截至8月1日基金单位净值3.4570，自基金成立以来收益率245.70%，今年以来收益率为31.39%，同类平均收益14.44%，排名100|983；近3月来收益率为19.74%，同类平均收益11.92%，排名161|1009。

近6个月收益率为33.27%，同类平均收益14.95%，排名83|993；近1年收益率为35.94%，同类平均收益29.10%，排名286|952；近2年收益率为7.16%，同类平均收益6.54%，排名370|850。同类型平均收益率以及排名均靠前。

自2016年2月3日成立以来，在赵蓓的精心管理下，截至今年三季度末的任职回报率高达245.70%，同期业绩基准仅为22.59%，年化超额收益率近20%。如此优异的业绩表现，充分彰显了该基金在医疗投资领域的强大竞争力。赵蓓的投资风格以“自上而下”的宏观分析结合“自下而上”的个股研究为核心。

她不仅关注当前市场需求，更注重对行业未来发展趋势的判断，以便提前布局具备长期成长潜力的公司。例如，在2023年，她公开发声看好医药行业的估值性价比，并认为医药行业受宏观经济的影响较小，具备较强的刚需属性。基于这一判断，她在工银前沿医疗股票A基金中加大了对创新药产业链（CXO）的配置，重仓布局CRO（合同研究组织）、CDMO（合同开发与生产组织）等领域的龙头企业，如药明康德、泰格医药等。

笔者发现，该基金在2016年4季度买入40.00万股的乐普医疗，2017年1季度持有50.01万股，2017年2季度持有71.01万股，2017年3季度持有30.00万股，2017年4季度持有56.01万股。2018年1季度持有70.00万股，2018年2季度持有140.00万股，2018年3季度持有149.79万股，2018年4季度持有130.00万股。

2019年1季度持有210.00万股，2019年2季度持有120.00万股，2019年3季度持有300.00万股，2019年4季度持有300.00万股。2020年1季度持有499.99万股，2020年2季度持有350.00万股，到了2020年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2016年10月9日-2020年9月30日股票价格上涨了86%。基金经理精确实现了低位买入，高位卖出的精准操作。

笔者还发现，该基金在2024年2季度买入180.00万股的百济神州，2024年3季度持有260.01万股，2024年4季度持有290.01万股。2025年1季度持有300.01万股，2025年2季度持有270.00万股。在该基金持有期间，在202年4月1日-2025年8月1日股票价格上涨了80%。

笔者发现，该基金在2022年4季度买入2,400.01万股的恒瑞医药，2023年1季度持有2,600.01万股，2023年2季度持有3,200.01万股，2023年3季度持有3,100.00万股，2023年4季度持有2,920.00万股。2024年1季度持有2,745.00万股，2024年2季度持有2,950.00万股。2024年3季度持有2,298.42万股，2024年4季度持有2,200.00万股。2025年1季度持有2,150.00万股，2025年2季度持有1,940.00万股。然而，在该基金持有期间，在2022年10月9日-2025年8月1日股票价格上涨了76%。

笔者还发现，该基金在2023年2季度买入750.00万股的科伦药业，2023年3季度持有1,100.00万股，2023年4季度持有1,900.00万股。2024年1季度持有1,700.01万股，2024年2季度持有2,000.01万股，2024年3季度持有2,000.01万股，2024年4季度持有2,000.01万股。2025年1季度持有2,600.01万股，2025年2季度持有2,700.88万股。然而，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2025年8月1日股票价格上涨了39%。

笔者还发现，该基金在2022年1季度买入1,499.99万股的华润三九，2022年2季度持有2,050.00万股，2022年3季度持有3,000.00万股，2022年4季度持有2,100.00万股。2023年1季度持有1,800.00万股，2023年2季度持有1,700.00万股，2023年3季度持有1,500.00万股。

2023年4季度持有604.31万股。2024年1季度持有700.00万股，2024年2季度持有1,090.01万股，2024年3季度持有1,169.99万股，2024年4季度持有1,150.00万股，到了2025年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2025年3月31日股票价格上涨了74%。

从上述两只基金在风险管控上也都体现出高度的灵活性，面对市场波动和行业变化，赵蓓如同一位经验丰富的船长，通过调整个股持仓比例、优化投资组合来巧妙应对。当市场不确定性增加时，她果断降低高风险资产比例，增加组合流动性，确保基金在风浪中保持稳定。

当行业出现新的投资机会时，及时调整持仓结构，将资金精准配置到更具潜力的领域，实现资产的高效增值。在个股选择上，通过分散投资降低单一股票风险，同时对持仓个股进行动态跟踪，一旦发现风险因素，果断调整，确保基金资产的安全和稳定增值，为基金的长期稳健发展提供了有力保障。

另外，笔者发现，赵蓓的成功不仅源于个人的投资能力，也离不开团队的紧密合作。她所在的医药团队由多位具备专业背景的研究人员组成，他们覆盖了医药行业的全产业链，并在各自的专业领域内具备丰富的研究经验。团队成员之间的互补性使得赵蓓能够在投资决策中获得更全面的信息支持，从而提高投资的精准度。

例如，在新冠疫苗的投资决策中，团队对相关企业的研发进展、市场前景进行了深入分析，为赵蓓的布局提供了有力支持。此外，团队的研究能力也使得赵蓓能够更早地发现行业趋势，并在合适的时间点做出投资决策。这种高效的团队协作机制，是赵蓓能够持续创造超额收益的重要保障。

在估值方面，赵蓓有着自己独特的见解。她认为对于具有良好成长性的公司，需要综合考虑其未来3-5年的复合增速来确定合理估值。对于大市值龙头公司，若能保持25%-30%的复合增速，中市值细分领域龙头保持30%-40%的复合增速，这类公司可以享40-50倍的PE 。通过这种综合分析，她能够精准筛选出具有投资价值的个股，构建出高质量的投资组合，在把握行业发展机遇的同时，确保投资组合的质量和稳定性，推动基金业绩持续增长。

赵蓓管理的工银医疗保健股票基金和工银前沿医疗股票A基金，凭借其独特的投资理念、精准的个股选择以及灵活的交易策略，在医药投资领域取得了令人瞩目的优异业绩。通过对重仓股的成功操作和对行业趋势的准确把握，为投资者带来了丰厚回报，成为投资者在医药投资领域信赖的选择。

展望未来，随着医药行业的持续发展，人口老龄化加剧、人们健康意识提升以及科技创新在医疗领域的不断应用，医药行业仍具有广阔发展空间。赵蓓有望继续凭借其深厚的专业能力，在医药投资领域挖掘更多机会，为投资者创造更大价值。

但同时，医药行业也面临政策调整、研发风险等诸多不确定性，如何在复杂多变的市场环境中持续保持领先，将考验赵蓓和她的团队在投资决策、风险管控等方面的综合能力。相信在赵蓓的带领下，这两只基金将继续在医药投资的海洋中乘风破浪，为投资者带来更多惊喜。