海澜之家半年暴涨150亿终于开始回血

01、半年暴涨150亿，“男装一哥”终于回血

5月5日，海澜之家股价大涨7.64%，报7.74元/股，并于盘中再度刷新最近几年新高，总市值达到323亿元。从去年11月初的低点4.06元/股算起，半年时间，海澜之家的股价就暴涨超90%，市值增加近150亿元。

截至2023年第一季度末，周立宸与创始人父亲周建平以及姐姐周晏齐，合计至少持有海澜之家超过51%的股份。按最新收盘价计算，周立宸一家三口的持股价值可达165亿元，并同样在半年多的时间里，暴涨超80亿身家。

海澜之家的股价暴涨，只是一种“回血”，如果将时间线拉长来看，自2014年借壳上市后达到的高点15.1元/股（前复权）算起，海澜之家股价至今仍处于“腰斩”状态，市值损失318亿元。

据海澜之家前不久发布的2022年年报显示，公司实现营收185.6亿元，同比下滑8.06%，净利润20.62亿元，同比下滑14.11%。海澜之家表示由于居民消费需求与消费信心下降，而服装鞋帽作为可选消费品，受到的冲击则更加明显。

海澜之家自借壳上市后，业绩便呈现放缓趋势。2014年，海澜之家的营收与净利润分别为123.38亿元与23.8亿元，后续虽有所缓慢增长，到2018年时净利润接近35亿元，但2019年便再度跌至31.68亿元，加之后续疫情影响，净利润再也没有重回30亿元大关之上。

其实，相比于一个服装企业，海澜之家更像是一个服装“中介”。

简单来说，海澜之家采用的是一种轻资产运营的模式，其自身只有少量的生产业务，而大部分的生产、设计均由供应商负责，海澜之家要做的就是，通过可退货模式和不可退货模式，向供应商进行货源采购，并通过数千家加盟商投资的店面进行销售，而海澜之家不仅会收取加盟费，还会对售出的商品进行分成。

这就是周建平将海澜之家干成“男装一哥”，并让自己也一度成为江苏首富的撒手锏。

02、30万发家的照相馆老板

说起来，1960年出生于江苏省江阴市周建平，最早其实是个开照相馆的，而他的店铺对面就是一家毛纺厂。

上世纪90年代前后，随着乡镇企业开始火爆，周建平也在此时拿出30万元，承包起当地的江阴第三毛纺厂，并很快收回了成本，并赚到一笔十分可观的收入。

尝到甜头后，认为在大众生活水平逐渐提高后，对服装布料的追求一定会越来越高的周建平，又四处筹钱，投资1000万元做精纺。正是这笔高风险投资，让周建平抓住了从粗纺到精纺转型的机会。1994年，周建平将工厂更名为三毛集团（海澜集团的前身），并在俩年后将销售额突破了10亿元大关。

不过，周建平不想只做一个生产者，认为下游更加赚钱的他，便开始向销售方面发展。

2002年，周建平在日本考察时，受到优衣库的启发，回国后便在南京开了第一家男装自选商店，海澜之家就此诞生，并凭借着“男人的衣柜”这一鲜明特点，进行全国性的扩张。

不仅如此，为尽可能凭借少量资金的快速扩张，周建平便想到了服装“中介”的打法。

2009年时，海澜之家的门店数量还只有655家，到了2014年，这一数字便超过3700家，短短五年时间，海澜之家便暴增超3000家店面，平均每年增加超600家店面。

2014年，海澜之家不仅营收突破百亿大关，周建平也一度以260亿元的资产，跻身江苏首富。而女儿周宴齐，也在同一年发布的《2014胡润女富豪榜》中，成为江苏地区的女首富，父女俩包揽了两大首富称号。

与此同时，周立宸也开始了历练之路，在集团的广告、信息化和产品开发等部门轮岗，并为今后接班做着准备。

03、二代上位6年，挑战重重

2017年，对于海澜之家而言，是一个新的开始。

当年2月，周建平的儿子周立宸，接任海澜之家第一大股东海澜集团总裁一职，并开始着手进行改革，不仅推出年轻男装品牌黑鲸（HLA JEANS），甚至还有女装品牌OVV，以及童装品牌男生女生（HEY LADS），试图将海澜之家“男人的衣柜”，变为“全家的衣柜”。

2020年底，随着周建平辞去海澜之家董事长的职位，把自己经营多年的心血，正式交到周立宸手里，也意味着这家上市公司，有了新的开始。可紧接着，受疫情等因素影响，海澜之家就交出一张最差答卷。2020年，海澜之家营收同比下滑18.26%，减至不足180亿元，而净利润更是在暴跌45.78%，仅存17.18亿元，成为上市以来新低。

另一方面，海澜之家的扩张速度也出现明显放缓，并开始增加直营店数量，以确保店铺总量至少不会出现明显下滑。2022年，海澜之家的直营店增设327家，当年年末达到1054家，占比也提高到17.74%，反观长期身为主力的加盟店，反而净减少57家，只剩4888家店。

有意思的是，就在一个月前，海澜之家甚至还一度陷入“代言疑云”。

3月28日，海澜之家喊话因出演《狂飙》爆火的张颂文，疑似宣布其成为海澜之家品牌代言人。不过，海澜之家模棱两可的言论，很快便引发网友质疑。没想到，随后海澜之家又发文宣布张颂文成为品牌代言人，并发布代言海报，可张颂文方面始终没有回音。而当日晚间，海澜之家便删除代言一文，两者后续也未出现公开互动。

包含代言费用在内的销售费用，一直都是海澜之家的一项重要支出。近年来，这个费用还出现了大幅增长，从2020年的24亿元，增至2021年的32.52亿元，并在2022年达到34.25亿元，继续刷新着记录。相比而言，海澜之家的研发费用虽也有所增长，却依旧没有突破2亿大关，与销售费用相差十几倍。

截至2022年底，海澜之家的存货较上年同期增长16.44%，达到94.55亿元，同样创下近几年新高，而存货周转天数更是在增加65天后，已接近300天。盘古智库高级研究员江瀚认为，海澜之家传统的销售模式面临挑战，同时导致品牌遭受很大的压力。

这也意味着，从父亲手中全面接过重担2年半的周立宸，依旧任重道远。