叮当快药：更新招股书，年营收超36亿，“快”故事仍难讲

IPO被暂停的叮当快药，终于有了新动作。

距去年12月招股书失效之后，近日，叮当健康科技集团有限公司（简称“叮当快药”或“叮当健康”）更新招股书，在港交所寻求新的聆讯机会。

作为一家数字健康医疗平台，叮当快药成立于2014年，曾以“28分钟送药上门”的口号被大众熟知，一度成为资本的“宠儿”。

如今，互联网医药赛道可谓是新老巨头混战，仅仅围绕“送药”还远远不够。除了初步满足人们的购药、问诊的需求，二次提交招股书的叮当快药亟需讲出“新故事”，进一步构建竞争力。

二次递表，“快”不起来

叮当快药原名是叮当送药，改为“快”字，体现了公司“28分钟送药上门”的核心战略。

成立之初，叮当快药选择了轻资产的发展模式，即不开药店，而是与线下药店合作提供配送服务。

但后来叮当快药逐渐发现，这种轻资产的模式会导致公司“28分钟之内送到”的承诺无法兑现。公司依然会收到药品无法准时送达的投诉，成本和体验难以兼顾。

2016年，叮当快药开始自建药品配送系统以及配送团队，保证了服务质量。但重资产运营的模式，也让叮当快药背上沉重包袱。

高昂的开店成本、缓慢的扩张速度……种种迹象都透露出这不是一门能轻松赚钱的生意。于是，叮当快药欲拿上市当“解药”，想通过登陆二级市场来解决成本高昂、流量不足的难题。

2021年6月22日，叮当快药提交赴港交所上市申请，同年年底，港交所披露资料显示，其上市申请材料已经“失效”。

叮当快药并没有放弃新的机会，于近日更新了招股书，中金公司和招银国际为联席保荐人。相比于之前的招股书，叮当快药本次招股书增加了2021年度的相关运营数据。

更新后的招股书显示，于2019年、2020年及2021年，叮当快药的收入约为人民币12.76亿元、人民币22.9亿元及人民币36.79亿元，2019年至2021年的复合年增长率约为69.8%。

目前，公司的药品及医疗健康业务贡献了超95%的收入，包括线上直营、业务分销及线下零售产生的收入。

值得一提的是，由2019年至2021年，公司的研发开支以35.5%的复合年增长率增长。公司的年内净亏损也进一步扩大，由2019年的2.73亿元增长至2021年的15.98亿元。

截至最后实际可行日期，杨文龙先生间接拥有或控制公司50.48%的股份。其中约21.16%通过健兴有限公司持有，约22.59%通过健发有限公司持有，约6.73%通过表决权委托安排持有或控制。

巨头混战，内忧外患

自2014年成立以来，叮当快药开创从线上到线下的即时到家药品零售及诊疗解决方案，业务覆盖快药、在线诊疗、慢病健康管理。

更新后的招股书显示，截至2021年12月31日，公司有由2800多名骑手组成的专业药品配送团队。但“最后一公里”的送药故事，其实并不好讲。

随着互联网平台业务的拓展，“送药”变成了电商、外卖等领域巨头都深度参与的市场，巨头纷纷抢食；此外，传统的线下连锁药房开始搭建互联网平台，医药电商领域的竞争将会更加激烈。

2022年3月3日至3月10日，北京市药品监督管理局研究制定的《药品网络零售配送质量管理指南（征求意见稿）》公开征集意见，针对药品配送提出新的指导意见。

其中提到，开展药品配送业务的药品网络零售企业应当直接将药品配送至消费者，药品配送过程中不得转运或转存。这也意味着，叮当快药的运营成本将会进一步提升。

一方面是核心业务面临着更大的运营压力，另一方面，公司的其他业务也面临着激烈竞争。

在线诊疗业务层面，更新后的招股书显示，叮当快药医疗团队主要包括18名全职医生及73名兼职医生、通过与第三方医疗机构的合作产生关联的800多名外部医生，以及其他医疗专业人员。

据艾媒数据，阿里健康旗下的天猫医药平台设置了3000名执业药师在线值守；《2020年中国医药电商发展白皮书》显示，京东健康互联网医院在2020年已实现每天为12万人次提供问诊咨询服务，用户复诊率近50%。

显然，叮当快药在在线问诊业务上也并不具备优势。

招股书提到，公司将致力于通过包括医、检、药、险的生态系统，为用户提供定制、专业、一站式的医疗健康到家解决方案。相比较卖药，叮当快药想要构建的“医+药+检+险”健康生态显然更具想象力。

然而在“医、药”两方面，市场上的参与者众多，近几年很多互联网医院、医药电商平台都已经在做；而在检测和保险方面，京东、美团等O2O平台未来同样有机会发展类似的业务板块。

内忧外患之下，叮当快药势必要讲述一些值得期待的高增长故事，找到真正意义上的“第二增长曲线”。