理想“谋”变

博望财经第七笔画2021-12-16 11:20 大公司
12月1日,理想汽车公布了2021年11月交付数据。理想汽车11月交付13485辆理想ONE,同比2020年11月增长190.2%。

2013年7月的一天,北京大雨倾盆,李想路过中关村二小的门口,正赶上孩子们放学的高峰期。他发现,尽管雨大,风大,但仍然有很多老人来接孩子放学。一些带着孩子的自行车和电动自行车倒在了很深的积水里。

“那不就是我们自己的父母和孩子吗?”就是在这一幕下,李想产生了造车的想法——在中国城市化的进程中,在电动自行车与汽车之间,还缺一个停放便利、驾驶轻松、挡风遮雨、智能化的四轮交通工具,供家庭使用。

2015年7月1日,车和家成立。他的第一款产品是最高时速只有45公里的“代步车”SEV(Smart Electric Vehicle)。我们可以把这款产品看作是共享单车的升级版,主要解决0-20公里半径的出行,随地取车、随地还车,没有任何额外费用。

介于当时政策并不明朗,一旦几年后政策不允许,车和家将满盘皆输,权衡利弊后,李想放弃了这款倾注许多人心血的SEV。掉头瞄准SUV。2018年,李想宣布推出智能电动车品牌“理想智造”,并发布首款产品“理想智造ONE”。车型变了,初心不变,理想ONE的目标用户群仍然为家庭用户,被用户亲切的称为奶爸车。一年后,理想智造更名为理想,理想ONE也完成交付。

车虽然交付了,但由于在调整产品上浪费了大量时间,投资机构对理想并不看好。2018年、2019年是理想成立后最艰难的两年,险些融不到钱,资金链断裂,功亏一篑。彼时,对于理想来说,活下去已经是一件难事,综合实力在电动三傻里垫底。

好在有王兴等人提供了巨额资金支持,蛰伏两年,2020、2021年,理想汽车先后在纳斯达克、港交所上市。

不想当将军的士兵不是好士兵,当粮草充足、资金不再是难题,理想开始谋变。

理想联合创始人沈亚楠认为,到 2030 年,全世界可能只剩下不到 10 个汽车品牌。中国市场会由 3 家车企占据绝大部分市场份额,其中两家很可能是特斯拉和苹果。理想希望自己能成为第三家。

这句话翻译过来的意思是,理想不甘于,也不会再当电动三傻里的小弟,他要跑赢蔚来、小鹏和特斯拉、苹果外的电动车企。

“到2025 年,卖 160 万台车,拿到中国智能电动汽车20%以上的市场份额。”这是理想谋变后的理想结局。

许多业内人士对理想的目标嗤之以鼻。有人说,理想只有一款车型,凭什么拿下20%的市场份额?也有人调侃,理想到2025年卖160万台车,是做梦。

无论外界如何评价,正如我们所见,理想已经在为160万和20%,制定谋略、寻求改变。

01

不是小弟

“你不能留着实力,打几场漂亮仗就行了。你每一次都要出尽力,因为这一次不出尽力,你被淘汰了,就没有下一次了。” 理想联合沈亚楠如是说。

求上得中,求中得下,求下而不得。目标超越蔚来、小鹏,且每走一步都“出尽力”的理想在2021年迎来爆发。从理想2021年前三季度财报看,理想汽车无论是在营收、毛利率、账面现金还是在交付量上,表现都非常优异。

理想财报显示,2021年Q1理想汽车交付12579辆,营收为35.8亿元,远超分析师预期。

2021 Q2,理想汽车公司营业收入为50.4亿元,值得注意的是,小鹏汽车第二季度总营收同比增长536.7%,为37.61亿元,理想总营收高出小鹏约12.79亿元。亏损方面,2021 Q2理想汽车净亏损为约2.4亿元,较第一季度减少34.6%,同季度小鹏汽车净亏损11.94亿元,蔚来汽车净亏损为5.87亿元。理想汽车净亏损最少。

毛利率方面,2021 Q2理想汽车的整体毛利率达18.9%,较第一季度提高1.6%。同季度,小鹏汽车的毛利率为11.9%,蔚来汽车2021年第二季度整车毛利率为20.30%,高于理想汽车。

2021Q3,蔚来汽车在毛利率方面的优势渐失。财报显示,2021 Q3蔚来汽车的毛利率为18%,而理想汽车的毛利率是21.1%。在营收、亏损和交付方面,理想在Q3的表现同样优异——

理想2021年第三季度的收入总额为人民币77.8亿元(12.1亿美元),较2020年第三季度的人民币25.1亿元增加209.7%,较2021年第二季度的人民币50.4亿元增加54.3%。交付量方面,2021年第三季度,理想ONE的交付量为25116辆,同比增长190.0%。亏损方面,理想汽车Q3亏损仅为2000多万元,现金储备达488.3 亿。是蔚小理中现金储备最多的公司。

12月1日,理想汽车公布了2021年11月交付数据。理想汽车11月交付13485辆理想ONE,同比2020年11月增长190.2%。

Q3财报和交付数据公布之后,多家机构对理想给予买入评级。

兴业证券发布研究报告称,予理想汽车-W“买入”评级,预计2021-23营业收入为259.75/505.97/996.85亿元,净利润为-6.7/-26.3/19.8亿元,目标价161.2港元,对应2022年5.4倍PS。该行预计公司2021-2025年公司销量分别为8.7、15.7、30.7、61.3、85.6万辆,其中增程式/纯电动车2025年销量达46.6/39万辆。

瑞银发布研究报告,予理想汽车“买入”评级,第三季表现超预期,目标价由46美元升至47美元。

招商证券(香港)发布研究报告,首予理想汽车-W“买入”评级,预计2021-23年销量达8.5/15/29万辆,年复合增长率107.2%,并看好其组织高效、打造极致产品、供给创造需求的能力,未来电动化及智能化边际突破将推动销量和估值的大幅提升。予7x2022EP/S估值,目标价234港元,美股目标价60美元。

理想对第四季度表现充满信心。理想汽车预计,2021年第四季度, 车辆交付量为30000至32000辆,较2020年第四季度增长107.4%至121.2% 收入总额为人民币88.2亿元(13.7亿美元)至人民币94.1亿元(14.6亿美元),较2020年第四季度增长112.7%至126.9%。

02

谋变之道

要想实现160万和20%的目标,理想需要调整和改变的点有很多。要想有那么高的销量,首先得有足够生产力,足够的芯片,另外,一个很现实的问题是,只有一款产品,难以达到160万的销量。

芯片方面,理想的逻辑是首先需要先掌握硬件的能力、再掌握操作系统的能力,才有可能去做一个好的芯片,芯片要根据应用层及操作系统进行优化,光是堆算力是没有用的,理想会沿着这个路径去准备和布局。

下一代车,理想已经采用域控制器的方式,理想会自己开发中央域控制器,在基础上做自己的软件,来控制车身上的主要设置。

技术方面,理想现在投入非常大,一部分是自研电子控制器,另一部分,理想已经组建了100多人的团队基于Linux开发自己的操作系统,只有好的操作系统,才能实现更好更复杂的功能。

理想汽车创始人、董事长兼CEO李想表示,将持续长期地投入10个点(10%)以上的研发费用。

生产方面,理想汽车全球旗舰工厂计划在顺义开建,总投资60亿元。理想全球旗舰工厂将依托原北京现代一工厂厂房及土地资源建造,用于开展理想整车、核心零部件、自动驾驶等关键技术研发。2021年5月,顺义区政府发布了《顺义“十四五”规划》,其中提到理想汽车第二生产基地被列入“顺义区‘十四五’期间拟实施重大工程项目”。

产品线扩张方面,理想计划围绕二代增程式平台、Whale 和 Shark 两个纯电动平台,推出定价在 15 万~ 50 万之间的多款产品。其中,下一代增程式电动车 X01 将在2022年第二季度发布,第三季度交付。理想目前正在与供应商共同开发 4C 倍率电池,未来还将自建 800V 充电站。

零售店是电动汽车销售必不可少的一环。目前理想正按计划推进年末零售店数量达到200家,覆盖约100座城市的目标,盐城、绵阳体验店在上周刚刚开业;2022年,理想计划零售店数量翻番,达到400家。

写在最后:

以上所提到的几点,只是《博望财经》从理想核心成员在接受采访时所刻意透露的,更高级别的“谋变之道”只有理想自己知道。以上谋变之道最后能否落地我们不得而知。

李想创立理想的初衷是做出适合中国家庭的车,所以理想主打(过去唯一)的车型是SUV,6座或者7座,增程式的设计有利于全家去郊游,短途旅行。车内空间非常大,舒适,智能化程度高,舒适到你会想在车里喝杯咖啡。可能,只有有了家庭的人才能理解的销量为什么这么高。

但这些优点无法抵掉理想此前出的各种事故。对于奶爸来说,父母孩子妻子安全才是最重要的事情。或许,如果有一天,理想能够做到成为安全的代名词,那它的前途,才真正的不可限量。160万才真正的不是梦想。

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