中欧盛世成长时隔一年业绩“冰火两重天”,明星基金经理频繁换股

博望财经吴理想2021-10-22 12:00 大公司
仅有一个好股票肯定不够,接下来包括新宝股份、集友股份、家家悦等九只重仓的股票,无一例外年内至今下跌收绿。

近些年来,中欧基金权益类投资群星璀璨,曹名长、周应波、周蔚文、葛兰等几位早已跻身行业的顶流之列,同时郭睿、袁维德等新锐基金经理也开始涌现,但是也并非权益团队所有基金经理悉数出色。

数据显示,去年全年净值增长率超过90%的中欧盛世成长,今年到目前却表现大幅落后,其中的A类份额年内净值增长率下跌13.81% ,c类份额年内净值增长率下跌14.36%。该基金的现任基金经理是魏博,他正在管理的另一只基金是中欧永裕混合,这只基金目前年内净值增长率下跌也超过了10%。

 

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中欧盛世成长变脸原因解析

资料显示,中欧盛世成长成立于2015年的3月31日,产品从成立至今的基金经理均是魏博,他担任基金经理已经超过了9年的时间,在公司先后管理过的基金达到了4只。但是根据半年末的最新数据,他目前在管的规模却仅为14.57亿元,但最佳的任职回报超过了450%。

但是仔细分析,就会发现其中的问题所在了,创造辉煌成绩的中欧盛世成长此前是一只分级类的产品,这一任职回报大部分贡献是来自于当年分级的光辉时刻。从2017年以来的情况看,基金唯一的闪光年份就是2020年,凭借超过9成的成绩单进入到全年的前100位。但是今年业绩可以形容为从榜首掉到了榜尾,反差之强烈让投资者措手不及。

笔者发现,基金经理并没有特别明显的赛道偏好,比如去年依靠抱团白酒医药成就辉煌,今年拥抱科技成长续写篇章,这样的现象背后说明基金经理主要依靠选股,但是问题随之而来,今年的选股出现了重大的偏差。

基金二季报的重仓中,基民能够看到出现了多只大金融类股票的身影,这里面只有招商银行是上一季就已经重仓了的股票,东方财富、平安银行和宁波银行都是第二季度基金经理所新进重仓的标的股,虽然在近期银行股有所表现,但是整体这一板块年内相对滞涨,表现远不及资源股和新能源锂电池类的股票。

二季度魏博调仓的另一大变化是新进重仓了几只二线白酒股,它们分别是口子窖、迎驾贡酒和今世缘。虽然二线白酒今年有过一段表现,但是近几个月却也走出了杀估值的行情,口子窖和今世缘的股价下跌都超过了10%。此外,当季度另一调仓的行业就是新能源行业,笔者发现基金经理新进重仓了比亚迪和天齐锂业,作为锂矿概念股的龙头之一,天齐锂业的表现显著强于比亚迪,天齐锂业近三个月的涨幅接近40%,但是基金经理持有该股占比4.28%,大约是持有比亚迪占比8.03%的一半。对比来看,唯一不变的重仓股就是旗滨集团了,二季度基金经理对其大幅减仓。

从上述的分析可以发现,虽然是一位从业经验丰富的基金经理,但是魏博的持仓换手率着实不低。今年二季度相比一季度的重仓更换了10只股票,再对比今年一季度和去年的四季度,笔者发现也仅有格力电器、伊利股份、顺丰控股、圣农发展四只股票重复上榜。这也就表明,倒数四个季度重仓来看,没有一只重仓股能够连续三个季度上榜十大重仓。

通常,基金投资者或许会希望就换手率和重仓行业,能够在基金的季报中寻找出答案。但是,在基金二季报中,魏博对投资策略和运作分析的总结颇显词不达意:“我们接受市场的同时更重视对公司的理解。日常工作学习中,整体上我们争取保持思考体系的开放性,积极但不着急地学习积累各方面知识;具体到实务,争取做到事前事后都客观地看待公司、阶段性清零、判断和操作周期保持一致。知易行难,无论是知识的学习积累还是心态的平静客观,我们有时候做得好一些,有时候做得不尽如人意。组合以具有长期前景的公司为配置重点,根据我们对公司理解能力的变化进行调整。”读罢让人如坠云山雾里。


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中欧永裕复制盛世成长路线重仓股一致引发争议

当前,魏博所管理的另一只公司基金是中欧永裕。从今年的业绩表现来看,这只基金也是亏损超过10%,基本和中欧盛世成长成为难兄难弟。但是笔者发现,从重仓的行业和股票来看,两只基金的思路基本如出一辙,重仓股几乎完全一致。

从基金二季报的十大重仓股来看,中欧永裕完全复制了盛世成长的重仓股,只是10只股票重仓的前后顺序不太一致。再往前倒推几个季度的重仓股,这样的情况也是一再的出现。由此,中欧永裕似乎化身为盛世成长二号。从两只产品的基金契约所表示的投资范围和投资目标来看,严格意义上说差别并不算大。中欧永裕是对标80%的沪深300指数收益率,中欧盛世成长是对标75%的沪深300指数收益率。因此,基金经理似乎对所管产品的思路差异化设计不够,毕竟行业内多位一拖多的基金经理,细细研究他们的重仓股也不太会全盘复制粘贴。

与魏博的情况差不多,中欧近几年刻意打造的消费男神郭睿今年也是惨遭败绩。数据表明,他所管理的两只股票型基金消费主题和品质消费,最新的年内亏损都超过了7%。另外,今年1月初成立的中欧悦享生活,该基金目前年内的净值增长率下跌超过13%。从大致的原因来判断,他对于消费股的认知与同行不同,很少涉及白酒和医药两条热门赛道,但是对于小食品、商超、家电等相对不太热门的领域却能长期保持关注度,比如连锁类超市家家悦。

目前他管理时间最长的是中欧品质消费,但是重仓股的表现疲软成为年内业绩惨淡的最重要原因。当前三季报尚未公布,6月30日时的十大重仓股中,第一大重仓股太平鸟不仅占比高达9.68%,同时从年初到现在在二级市场上涨大约30%。但是仅有一个好股票肯定不够,接下来包括新宝股份、集友股份、家家悦等九只重仓的股票,无一例外年内至今下跌收绿。

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