从光伏到充电桩，揭秘鼎晖新能源图谱

如今的新能源领域有多火？恐怕没有一段文字或一组数据能够一言概之。

支出总计近万亿元的“生产—传输—利用”能源三角体系在我国能源创新革命中逐步建立，而随着“碳中和”被写入“十四五”规划，新能源产业的增长确定性也日益凸显。过去20年，中国在多条新能源战线上同时规划了空前规模的产业政策，不谋而合的是，从新能源发电到应用领域的多家优秀企业背后都隐现了鼎晖投资的身影。

早在五年前，鼎晖就开始了对“新能源三角体系”的深入研究，而后从发电侧到消纳场景，陆续投资了包括阿特斯、天合光能、特来电等在内的多家具有创新优势的优秀企业，对新能源领域的先行布局恰恰吻合了当下国家大力推行的碳中和目标。

重仓阿特斯，推动全球绿色低碳转型创新引擎

中国明确的碳中和目标正在催生巨大的绿色低碳投资需求，促进电力的绿色转型便成为实现碳中和的核心所在。其中，光伏作为核心的清洁能源，随着技术进步、发电转换效率提升、成本优势逐步凸显。

目前，光伏发电在全球发电总量中仅占3%，根据IRENA预测，2050年光伏将占全球发电总量的1/3，拥有巨大增长空间。“五年前，团队就观察到了这一新趋势，判断随着技术革新、成本下降，组件端的行业整合正进一步加速，开始持续加大对光伏领域的研究布局。”鼎晖投资董事总经理任亦樵表示

根据365光伏发布的“2020全球光伏20强排行榜”显示，2020年全球光伏组件出货量前五名企业分别为晶科、晶澳、天合光能、阿特斯、隆基，前五家中包含了鼎晖投资的两家被投企业——阿特斯、天合光能。

2020年9月30日，被誉为光伏行业中“最具全球化”的太阳能公司阿特斯发布一纸公告：旗下组件和系统解决方案业务子公司——阿特斯阳光电力集团达成17.8亿元融资协议，从而加快阿特斯阳光电力集团在中国的上市工作。鼎晖投资作为领投方，以最大投资金额获得了交易中的唯一外部董事席位。

这家成立了19年的公司，已在6个国家和地区成立了15家光伏硅片、电池和组件生产企业，并在20多个国家和地区建立了40多家分支机构，客户遍布全球150多个国家。其发展壮大的核心在于行业领先的研发实力。

通过自主研发的黑硅＋PERC 以及单晶＋PERC 技术，阿特斯创新性的提高了组件功率和单瓦发电量，降低度电成本，创造了大面积多晶电池世界记录，电池效率高达23.81%。同时，公司在规模、盈利能力、现金流水平等核心指标上，均处于光伏组件行业第一梯队。

更值得一提的是，阿特斯近几年积极部署自有储能技术，在美国市场已储备超6吉瓦时的储能项目，预计2021年在美市占率达10%。而储能能够真正解决光伏发电间歇性问题，为其成为基础发电能源奠定了基础。

“光伏行业成长前景广阔且确定性高，经过欧洲-中国-新兴市场三轮成长周期，目前全球光伏市场进入新一轮发展周期。产业链上，光伏组件行业加速集中，头部企业受益是大概率事件。”任亦樵表示。随着技术的持续革新和发展，光伏已成为清洁能源中最重要的增长点，也是全球绿色低碳转型的重要引擎。在鼎晖投资阿特斯一年后，2020年公司销售额超240亿元，组件出货量11.3吉瓦，双双再创新高。

除此之外，鼎晖夹层于2017年投资了在应用领域具有创新优势，并在经营层面稳健性较高的天合光能。截止2020年底，天合光能累计申请专利超过2000件，其中50%以上为发明专利。同时，在经历过行业的多轮周期波动后，天合光能在扩张和投资上始终较为稳健。2020年6月，天合光能在科创板挂牌上市。

事实不断验证了鼎晖团队的前瞻和准确判断。从需求端来看，近年来光伏发电成本持续下降，硅料、硅片、组件价格降幅达到50%以上，光伏发电平价上网时代拐点如期接近；从供给端来看，光伏产业已经成为中国具备世界竞争力的优势产业，全产业链完善，技术领先。中国头部组件厂商的地位持续巩固，且市场进一步向头部集中。

携手“桩王”特来电，围绕新能源消纳场景精准布局

从发电硬件到应用，鼎晖投资有着自己独特的新能源领域投资闭环。鼎晖认为，好的消纳场景才是推动新能源持续发展的重点。

2017年，在对新能源发电侧进行深入研究的同时，鼎晖看到了新能源发电领域的诸多痛点，归结为一句话就是“消纳困难，弃风弃光严重”。为此，寻找好的消纳场景也成为了鼎晖在该领域的关注的另一个重点。而鼎晖投资特来电就是其前瞻性落地应用的重要案例之一。

“以交通革命推动能源革命”，这是特来电创始人于德翔对鼎晖投资团队曾说过的“豪言壮语”，而这恰恰也是特来电吸引鼎晖投资的关键之处。鼎晖VGC执行董事朱卫星回忆到，“当投资界的人还在不断思索一次能源领域的痛点如何解决，产业界的人就已经落实到行动中了，这深深打动了我们。”

新能源发电具有波动性和无序性，对电网调度产生巨大压力，弃风弃光因此而产生。电动汽车作为类储能装置，是天然的有利于消纳新能源电力的场景。为了实现这一目标，就需要搭建可行的充电网络，把这两者衔接起来。

特来电通过充电网连接电动汽车形成储能网的这一创新技术路线成为了实现碳中和目标的有利载体。公司采用群管群控技术，规避了单桩的无序充电模式，把所有终端统一管理后与电网握手；同时特来电的充电模块可以实现双向充放电，既可以充电网向车充电，也可以车向充电网放电。从而根据客户的充放电需求以及电网功率情况进行智能调度。当大量电动车连接上网，即可以形成容量巨大的蓄水池，移峰填谷，对电网产生巨大的平衡调节作用，从而有望实现无限制让大规模风电、光伏、水电上网。

7年的时间内，特来电累计投资70亿在全国建设充电网。2020年3月，在市场和新基建政策的双引擎叠加下，当特来电发起A轮融资时，市场中投资者间的竞争一度非常激烈。一些投资者进场太晚，另一些投资者因为决策太慢而没有获得配额，而鼎晖团队凭借前期深入的尽调和准备，行动迅速，与国调基金、国新资本共同领投，达成了这笔13.5亿元的交易。而这笔交易也成为了整个PE/VC届在该领域的第一笔重要投资。

目前充电桩运营商市场呈现出高度集中化的趋势。据中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据显示，截至2021年2月，排在前三的特来电、国家电网和星星充电累计公共充电桩保有量分别为21.2万个、19.6万个、17.1万个，三家市场占有率合计高达七成。其中特来电的充电桩结构中快充桩占比较大，同时利用率也高于行业，按照充电量维度的市场份额可达到40%。目前，通过特来电网络实现的累计充电量已超过60亿度，这些电量一旦转换成绿色电力，则会是实打实的碳减排。作为目前中国领先的充电桩的引领者，特来电用行动走出了一条碳中和之路。

对于低碳转型来说，鼎晖投资认为其终极解决方案来自持续的技术迭代更新。通过对在能源革命及交通革命中具有创新技术优势企业的支持，鼎晖鼓励并持续推动新能源企业挺进技术创新深水区，以获得竞争优势，同时创造长远可持续价值。