利润三连降,半年亏损4200万:周黑鸭能靠开放加盟翻盘吗?

AI财经社方璐2021-03-16 10:52 大公司
为应对净利润下滑65%这件糟心事,周黑鸭在公告中表示,不只要推进加盟,它还采取了一系列方法,来“确保本集团现金流稳健及现金状况良好”。

27年前,周富裕来到武汉,开启了卤制产品的研发生涯,当时还叫做“周鹏”、不到20岁的周富裕,可能自己也没想到,有一天他创建的周黑鸭品牌,会因为“卤鸭子”赚得百亿身家。

但现在,全国连锁遍地开花的“周黑鸭”(01458.HK)却面临业绩持续下滑的境地。在经历了连续两年的净利润下降之后,日前,周黑鸭预计,其2020财年净利润还将同比大降65%。截至3月15日收盘,周黑鸭股价8.54港元,市值203.52亿港元。

利润连续下滑,半年亏损4200万元

3月9日,周黑鸭发布业绩预告称,2020年净利润相较去年同期下降约65%。2019年,周黑鸭的净利润为4.07亿元。对业绩大幅下滑的原因,周黑鸭称,是因为疫情导致消费者出行受限,对其营运“产生了重大影响”,以湖北地区及交通枢纽的营运受影响尤为严重。

天眼查APP显示,周富裕持有周黑鸭食品股份有限公司59.08%股份,其妻唐建芳持有40.92%股份。2010年11月,周黑鸭完成A轮融资,投资方为天图投资,金额为5800万美元;2012年7月完成B轮融资,IDG资本、天图资本为投资方,金额为1.5亿美元;2016年11月11日,周黑鸭在港交所上市,发行4.2447亿股,集资23.7亿港元。

周黑鸭近年来,一直在利润下滑的路上。2019年的净利润比2018年下降24.56%,2018年则比2017年下滑29.1%。

值得注意的是,周黑鸭的2020年中报数据显示,公司上半年营收9.03亿元,比上年同期减少44.43%,净利润亏损约0.42亿元,同比由盈转亏;其销售和行政支出分别为4.62亿元、8131万元,分别比上年同期增加16.28%和19.73%。

对此,香颂资本执行董事沈萌表示,周黑鸭的营收大幅下滑,销售与经营成本却大幅增加,说明其产品收益率较低,企业经营效率也不够高。

这都为周黑鸭的经营拉响了警报。利润连续下滑之后的周黑鸭,在资本市场上想要获得认可的难度也在加大。在卤味巨头中,“从规模上看它不是最大,虽单店利润高,但整体业绩目前不是太好。资本如果要再投周黑鸭时,顾虑会比较多。”中国食品产业分析师朱丹蓬说。

从直营到放开加盟

周黑鸭表示,直到2020年下半年,随着疫情的好转以及周黑鸭战略的逐步落地,其经营状况逐渐恢复。

周黑鸭下半年究竟进行了怎样的战略来谋求反转?周黑鸭官方客服对AI财经社表示:“我们自2020年6月正式开放了单店特许经营合作,这段时间已经有很多(特许经营合作)门店在投入运营。”以往经营策略偏保守型的周黑鸭,一直紧抓纯直营模式,没有开放加盟,但在营收、净利润下滑的压力下,它也开始尝试接纳加盟店。

周黑鸭在两年前即开始考虑加盟模式,并在2019年11月18日,宣布启动特许经营模式,将商业模式升级为“直营+特许经营”。当时是发展式特许模式,以地级市为单位,寻找合作方,拓展空白市场。截至2019年6月底,根据公开资鸭在全国已有1255家自营门店。周黑鸭当时放出豪言,计划在未来的5年内,让特许经营门店数量超过自营门店数。这对于坚守直营开店十几年的周黑鸭而言,是不小的战略改变。

周黑鸭认为,启动特许经营的关键点在于,企业在生产、销售、供应链等方面打下了扎实基础,尤其是产能大幅提升,缓解了产能不足问题;其次,周黑鸭利用大数据技术,已能实现产品质量的安全可追溯。

产能足够、守住食品安全红线,这两点的确是企业能实施加盟模式的命门。2019年周黑鸭对加盟店提出的要求是,根据城市规模不同,投入资金亦不同,但初始资金不少于500万元,其中包括租金、装修及管理等费用。

周黑鸭客服对AI财经社表示:“如有合作意向,可在公司官网申请,申请单店特许经营费用不少于30万元,店铺面积不小于15平米即可申请。”其强调称,30万元系“前期准备资金”,哪怕申请人“没有店铺没关系”,可先申请,由周黑鸭方根据实际情况进行审核,审核时间需要2周,具体开店详情以与专员沟通为准。

为应对净利润下滑65%这件糟心事,周黑鸭在公告中表示,不只要推进加盟,它还采取了一系列方法,包括希望通过发力新零售线上线下融合业务、推出新产品,以及实施积极措施控制租金、人工及其它运营成本,并运用融资手段,来“确保本集团现金流稳健及现金状况良好”。

绝味后来居上?

“周黑鸭”和“绝味鸭脖”的店面经常会被人同时看到。虽然做的都是做卤味鸭子生意,但两家上市公司的股价、市值已经拉开了差距。

截至3月12日,绝味食品(603517.SH)每股报收于73.92元。总市值449.90亿元。周黑鸭3月12日收盘价为8.62港元,总市值205.43亿港元(约合172.15亿元人民币)。绝味食品市值,是周黑鸭的2.6倍。

与周黑鸭一样,绝味食品的业绩也受到了疫情的打击。其2020年第三季度财报显示,前三季度公司营收约为38.89亿元,比上年同期下降0.01%;归于上市公司净利润约为5.2亿元,比上年同期下降15.33%。报告期内,绝味食品1-9月现金流为7.5亿元,比上年同期减少13.14%。虽然绝味食品去年的日子并不好过,但从数据上看,其净利润同比下降幅度还是要小于周黑鸭。

对于营收和净利润的降低,绝味食品董秘办一位工作人员称,主要是因去年疫情暂停营业的影响,后续虽然门店陆续恢复开业,但至今还没恢复到正常水平,尤其像高铁、机场等区域的门店客流相对2019年下降很多。

但与周黑鸭早先一直持纯直营模式相反,绝味食品主要采用的是“以直营连锁为引导、加盟连锁为主体”的销售模式,其主营业务收入的90%以上源于加盟渠道的产品销售。绝味食品在2020年半年新增门店1104家,周黑鸭只新增了66家。绝味加盟门店数量增长迅速,拓展加盟店对绝味最大的好处是,可快速跑马圈地抢占市场。

上述绝味食品董秘办工作人员表示,卤制品食品行业需要加快布局,直营的速度是跟不上的,所以绝味食品才大力发展加盟模式。

但在朱丹蓬看来,以加盟模式为主也给绝味食品带来了未来的隐忧。他表示:“大部分是加盟店的话,食品安全管控就存在风险。一旦出事,就会很危险。”

绝味食品也在财报中指出,“若加盟商在日常经营中未严格遵守公司的管理要求,将对公司经营效益、品牌形象造成不利影响。随着公司生产经营规模的扩大和加盟商的不断增加,公司在加盟模式方面的制度建设、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战。”

而这一风险提示,也同样适用于目前放开加盟模式的周黑鸭。

对于周黑鸭而言,在卤味巨头们的竞争中,它需要加快步伐了。

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