茅台股价大涨：八百多万瓶飞天投向直销渠道，净利能增10亿

12月9日，天猫方面称，自12月10日起将投放40万瓶500ml装53度飞天茅台，投放量是去年同期的10倍，售价为1499元每瓶。AI财经社获悉，其他电商平台也在加大飞天茅台的投放力度，苏宁易购仅家乐福渠道12月将投放29万瓶飞天茅台。

电商平台飞天茅台突然增多，与茅台公司的政策调整有关。11月下旬，茅台方面透露，四季度将在直销渠道投放4160吨飞天茅台，这占其全年计划的八分之一，而2019年全年茅台在直销渠道的投放量只有2651.84吨。

茅台称，加大直销渠道投放力度能有利于其渠道扁平化的推进。据了解，截至10月底，茅台已经与天猫、苏宁、京东等68家直销渠道商达成了合作。

茅台加大直销渠道投放还有增加利润的考虑。目前，飞天茅台给经销商的供货价是969元，官方建议零售价是1499元。而12月9日，飞天茅台原箱一批价已达2830元，散瓶报2420元，出厂价与终端零售价的价差巨大。虽然市场上多次传言飞天茅台的出厂价将上涨，但一直没有官方消息披露。

AI财经社了解到，茅台加大直销渠道的投放实际上是在变相涨出厂价，增加利润空间。多位知情人士透露，飞天茅台直销渠道的供货价在1299元以上。按照1吨飞天茅台约等于2124瓶计算，茅台四季度将向市场投放883.58万瓶飞天茅台，每瓶供货价高出330元，相当于将给茅台带来29.16亿元的收入。

对此，AI财经社向茅台方面求证，截至发稿并未收到回应。不过，从贵州茅台三季报中可以看出，直销渠道对其营收的贡献度在提高，前三季度贵州茅台直销渠道营收84.33亿元，同比大涨172%，在其总营收中的占比达12.6%。

在资本市场上，贵州茅台最近的表现也颇为亮眼。12月以来已经走出震荡调整，再次开启向上涨的态势。12月8日，贵州茅台每股最高冲高到1875元，再创历史新高，总市值达2.35万亿元。业内人士分析，茅台股价再次向上涨与加大直销渠道投入不无关系。

茅台股价上涨的背后是机构的一致看好，近日多家机构因直销渠道力度加大给予茅台买入评级。天风证券称，贵州茅台直销渠道放量，有助于其业绩提升，假设四季度有50%的直销量由股份公司出售，则有望将茅台直销占比提升至15%。万联证券认为，直销渠道假如按照1399元每瓶计算，四季度将给茅台带来20亿元的营收增量，吨位提升带来的归母净利润增量将为10亿元。“茅台量价齐升的逻辑进一步强化。”

在此背景下，多家机构还上调了贵州茅台股票的目标价，16家机构给的平均目标价是1911.18元，中金公司更是给出2109元的目标价。12月9日，长期看好茅台的私募大佬林园的一番言论引发热议，“茅台产销供不应求，现在卖出的都是傻子”。