华为拟1000亿剥离荣耀!神州数码涨停、TCL拉升!

风云资本界郝美平 武占国2020-11-11 09:29 大公司
处于“艰难时刻”的华为再次被曝千亿剥离荣耀。

华为被传出售荣耀一事有了新进展。11月10日,36氪报道称,华为计划将荣耀手机的业务整体打包出售,根据荣耀去年60亿元的利润,16倍PE来定,约为1000亿元人民币,收购方包括神州数码(000034.SZ)、三家国资机构,以及TCL等公司组成的小股东阵营。

消息一出,市场反应迅速。传言中的收购方神州数码临近尾盘突然涨停,收盘于31.68元/股,市值208.4亿元。TCL科技(000100.SZ)尾盘拉升,涨幅3.38%,市值986.4亿元。

记者联系华为,对方并未就剥离荣耀一事正面回复。神州数码表示:“对此事,我们不做回应”,TCL科技则表示“不知道,对此事不太清楚”。

       芯片难,卖荣耀?

       不过,市场上华为或出售荣耀一事并非空穴来风,这与华为的芯片困境有关。

今年5月15日,在华为被美国列入实体清单满一年之际,华为又被美国政府实施了第二轮制裁,要求使用美国技术的晶圆代工厂在给华为生产芯片前,必须先获得美国政府许可。

华为的海思芯片陷入困境,为了应对芯片危机,华为原计划用中国台湾厂商联发科设计的芯片来替代自研芯片。

然而,8月17日,美国政府再下禁令,要求全球所有使用了美国技术的芯片企业,在出售产品给华为之前,都要获得美国政府的许可。

这也意味着,华为原计划的应对之策联发科失效了。正是在这样的背景下,面临无芯片可用的危机,市场传出华为要出售旗下荣耀品牌的传言。华为曾否认出售传言,称“谣言满天飞”。不过,这一次华为还未正面回应。

美国政府的制裁让华为的发展束手束脚。如今,剥离荣耀或许就是华为自救方式之一,一方面增加现金流,另一方面缓解芯片危机。

      荣耀估值1000亿?

      荣耀手机是华为手机的子品牌,2013年上线,市场运作类似小米,主要走性价比路线,主攻中低端市场。荣耀手机在中国的市场占有率一度逾10%。

2019年,华为实现销售收入8588.33亿元,同比增长19.1%。净利润为626.56亿元,同比增长5.6%。其中消费者业务的销售收入高达4673亿元,占整体营收的54.4%。换言之,消费者业务撑起了华为的半壁江山,而3轮制裁对华为影响最大的也是其消费者业务。

图片来源:华为2019年年报

华为2019年年报显示,公司全年华为(含荣耀)智能手机发货量超过2.4亿台,同比增长超过16%,其中有5G手机超过690万台。市场研究机构IDC和Strategy Analytics的报告分别显示,2019年华为(含荣耀)智能手机市场份额达到17.6%,稳居全球前二;5G手机市场份额全球第一。

IDC数据显示,2017年到2018年,荣耀手机的出货量大于小米。2019年,Counterpoint发布的全球智能手机市场报告显示,荣耀助力华为,出货量已经达到2亿3850万台,位居全球第二。

而国金证券在2019年9月的一份研报也显示,华为荣耀手机的存量市场份额也在不断增加。

来源:华金证券研报

此外,小米的高管还曾说过华为与荣耀两个品牌的手机有一些同质,而仅靠价格等策略来制造差异化。

此次传出交易价格约为1000亿元人民币,是根据去年荣耀60亿元利润,16倍PE来定。但一位分析师告诉记者,如果华为荣耀对照小米46倍的市盈率估值并不算高。

      出售后华为能否解压

       事实上,有关华为出售荣耀的传闻,这已经不是第一次,过去一直就有相关传闻。

2019年,华为创始人、CEO任正非曾表示,美国的制裁肯定是持久战,华为也做好了持久抗战的准备,“哪怕我们被打得只剩下9000人,还能东山再起”。

后来任正非在拜访上海交通大学时表示:“求生的欲望使我们振奋起来,寻找自救的道路。”

有券商人士表示,剥离荣耀手机,或许也有华为本身的业务考量。荣耀手机作为华为手机的低端机型,在某种程度上和华为手机也有一定的竞争关系。

不过也有分析认为,出售荣耀短期可以缓解华为面临的压力。对于收购者而言,华为与荣耀一脉相承,共用研发体系、供应链体系。若收购荣耀,获得品牌和销售,无法获得华为的手机研发和供应链,价值或受影响。

11月5日,高通在第四季度财报中表示,收到华为一次性付清的18亿美元款项,用以支付专利费,同时高通还表示,已正式提交了华为供货许可的申请。

这也意味着,如果高通可以获得供货华为的许可,华为的芯片难问题将得到解决。

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