拼多多二季度业绩：拼多多用户冲7亿、亏损收窄，为何盘前跌超10%？

8月21日晚，继京东、阿里后，拼多多二季度业绩终于亮相。

2020年二季度财报显示，拼多多本季度营收121.93亿元，同比增长67%，高于市场预期121.6亿元，同时亏损大幅收窄，年活跃用户接近7亿，与阿里的差距进一步缩小。而为了获取高速增长，百亿补贴也将持续并加大力度。然而，GMV和下单额增速不佳等因素，也让拼多多盘前跌超10%。

截至8月21日，拼多多每股97.13美元，总市值1163亿美元，超越京东，成为继腾讯、阿里、美团后的中国第四大互联网公司。

为何盘前跌超10%？

值得关注的是，财报公布后，拼多多盘前跌超10%，要知道今年以来，拼多多股价已增长150%以上，尤其是一季度财报后涨幅近50%。美东时间8月21日开盘40分钟后，其股价跌超12%。

综合看原因主要有两个：第一，拼多多二季度的GMV超3459亿元，同比增长48%，远低于市场下调后的预期范围70%-85%之间。第二，该季度拼多多的年度活跃买家的平均年下单额为1857元，同比增速虽为27%，但与上个季度1842元变化不大，环比增速较低。

这两个指标都指向用户的实际购买能力。投资人或许忧心的是，如果平台用户倾向品类集中在低价商品，那么拼多多日后品牌号召力及日后的变现能力该如何提升？

不过在另一关键指标用户增速上，拼多多的表现可以用迅猛来总结。截至2020年6月30日，拼多多年活跃买家数达6.832亿，比2019年同期净增2亿，同比增长70.7%，比上一季度净增5510万，超过一季度的新增量4300万，也是上市以来的最大单季增长。

相似之下，京东和阿里的用户增速显得逊色，前者年度活跃购买用户首次突破4亿，单季新增3000万，同比增速29.9%，后者在中国零售市场的年度活跃用户同比增速10.1%，达7.42亿，拼多多把与阿里的差距已经缩小到5800万。

亏损大幅收窄

不过用户增长遥遥领先的拼多多，在收入和盈利指标上不敌阿里与京东。

在2020年第二季度，阿里营收1537亿元，同比增长34%；京东单季收入破2000亿元，同比增速达33.8%。二者也实现盈利，阿里净利润为464亿元，非美国通用会计准则下为394亿元，而京东经营利润为50亿元，非美国通用会计准则下为56亿元。

相比之下，拼多多的营收增速为阿里、京东的两倍，但营收仅为121亿元，为京东的6%、阿里的7.8%。当然京东本质上还是零售平台，在这一维度上，拼多多与阿里的属性更为接近。

资本市场显然更看重拼多多的成长速度，从三家公司的美股市值看，截至美东时间8月20日收盘，拼多多市值1163亿美元，高于1093亿美元的京东，相当于1/6个阿里。

拼多多也在想办法提高盈利水平，在非美国通用会计准则下，相比2019年同期归属于普通股股东净亏损4.11亿元，二季度拼多多亏损大幅收窄到7724万元。

百亿补贴还能延续多久？

补贴是拼多多绕不开的话题，也是用户持续增长的催化剂。

从二季度看，拼多多的销售与市场推广费高达91.14亿元，比2019年同期增长49%，较上一季度环比增长24.9%，占营收的75%，而阿里该项指标占营收比为9%。

今年以来，拼多多加大对苹果、戴森、索尼、兰蔻、五粮液等品牌商品的百亿补贴力度。拼多多称，百亿补贴仍会持续，并覆盖更多家庭必需品和农产品，同时加大补贴力度。

补贴主要为挖掘更有消费能力的一二线城市用户，从618期间的农产品订单看，3.8亿单中有75%来自一二线城市用户。但补贴结束后的用户留存度，依然有待时间验证，尤其拼多多与品牌方还需要磨合。

近期特斯拉拒绝给拼多多团购车主交车事件发酵，背后博弈之处在于特斯拉担心补贴扰乱自身价格体系，而拼多多在万人团中选五位幸运儿，也有碰瓷特斯拉刻意营销的嫌疑。

此前，一家服装品牌告诉AI财经社，他们参与拼多多的购物节促销活动，但效果不明显，也因此一直未入驻拼多多。接近国美的人士曾透露，国美入驻拼多多后，很多家电品牌能在拼多多上销售，而之前受制于平台间的竞争，部分品牌面临二选一的难题。

这些说明，要想向上走、争取品牌方的信任和支持，拼多多未来仍有一段较长的路要走。