ETF与成份股交易时间不同，投资者利益为何不受影响？

昨日，港股券商板块表现强势，截至下午3点收盘香港证券ETF二级市场价格上涨8.51%。而在3-4点间，香港证券指数继续上涨超过了2个百分点，最终收涨10.66%，二者单日涨幅差出了2个百分点。但在今日开盘时，ETF的价格已实现补涨，基本弥补了昨日与指数的涨幅差。

这一现象是由于A股与港股交易时间不同。平常我们交易的ETF都在A股上市，收盘时间是下午3点，而港股交易持续至下午4点，因此港股指数的涨跌幅更新会持续到4点，这就可能导致相关ETF当日二级市场价格涨跌幅与指数最终表现存在一定差异。不过投资者不必担心，当天的这部分差异基本不会影响其利益。

一方面，港股ETF的基金净值是按照4点后的股票收盘价进行计算的，下一交易日开盘前的集合竞价交易或者刚开盘时的交易会围绕这个公允的价格进行。因此，下午3-4点间的指数涨跌幅很可能会直接反映在第二天ETF的开盘价上。

另一方面，由于ETF一二级市场套利机制的存在，ETF二级市场交易价格一般不会与对应一篮子股票的价值产生较大的偏差，简单来说ETF交易价格与ETF净值会趋于一致。因此，即使开盘价比前收盘价的涨跌幅没有完全覆盖这部分价差，申赎套利机制的存在也会使得价差基本归零。

因此，只要ETF申赎套利机制发挥作用，投资者没有以明显折溢价买入ETF，A股收盘后3-4点的指数涨跌幅不会影响其利益。

借这个机会，有的投资者也想了解为何港股券商板块今年以来表现不俗？主要得益于以下因素。

第一，直接受益于市场流动性改善，今年港股日均成交额同比飙升111%，资金加速涌入。

第二，港股正迎来新一轮上市浪潮，中概股回流、A+H发行加速，持续推高市场活跃度。这些趋势不仅利好券商投行业务，还可通过互联互通机制吸引更多资本流入，流动性改善空间大。

第三，港股无涨跌幅限制，股价在利好催化下单日上涨80%甚至100%都是有可能的，这让相关个股在事件驱动下可能产生显著涨幅。

在此背景下，港股券商板块投资价值受到关注。香港证券ETF（513090）是市场上唯一跟踪香港证券指数的产品，支持T+0交易，近一个月日均成交额超50亿元，且管理费率仅为0.15%/年，流动性好、费率低。6月25日，香港证券ETF单日成交额飙升至271亿元，不仅居全市场ETF成交额第一，也创下了该ETF上市以来单日成交额新高。