华人置业私有化终止！从浮盈到巨亏，甘比掌权后公司为何接连踩雷

野马财经苏影2021-12-21 10:37 大公司

百亿亏损后，华人置业主席、刘銮雄太太陈凯韵（甘比）欲将华人置业私有化退市。两个月后，甘比的这一计划却遭股东们投票反对。下一步，华人置业该何去何从？

甘比的“计划”最终还是遭到了股东们的反对，华人置业的私有化进程暂时告一段落。

12月17日晚，华人置业（0127.HK）对外发布公告，由于公司退市计划在股东特别大会上未获批准，特别决议案将不会生效，即公司私有化建议将不会进行，股份于联交所的上市地位将会维持。

当天，华人置业召开计划会议及股东特别大会就私有化议案表决，出席股东共有74人，仅有10人赞成计划，64人反对计划。也就是说，这起表决，有超八成的股东投了反对票。

图片来源：华人置业公告截图

根据华人置业公告显示，由于目前甘比及其一致行动人所持有的公司股份占华人置业股本的74.99%，因此不能参与此次投票。

其实，此次公司私有化提案是甘比担任华人置业主席后的一项重大改变，但从结果来看，股东们似乎并不支持。

消息透露，大部分股东反对私有化，主要原因是4港元/股的私有化作价太低。曾有股东认为，其私有化合理价格应该为6港元/股。

私有化退市失败

用了不到5年的时间，从幕后走向台前，坐到华人置业行政总裁之位，甘比的上升之路可谓是顺风顺水。

2016年11月，甘比与刘銮雄登记结婚。2017年2月，甘比被委任为华人置业执行董事。2020年6月，刘銮雄长子刘鸣炜将手中全部股权出让给甘比。

至此，甘比及其一致行动人持有华人置业74.99%股权，并正式成为华人置业真正掌舵人，华人置业自此进入“甘比时代”。2021年2月，甘比又被委任为公司行政总裁。

图片来源：华人置业官网

8个月后，甘比向外界宣布了私有化的计划。10月6日，华人置业发布私有化公告，提出要回购公开市场上约25%的公众持股，涉及总金额约19.08亿港元（约15.58亿元）。完成私有化后，华人置业将从港股退市。

对于私有化的原因，华人置业称，公司经营所在的营商环境充满挑战及不确定性，2019年新冠肺炎疫情自2020年年初起一直持续，也没有迹象会在不久将来有显著改善，疫情造成的社会及经济影响异常重大属前所未有。

据华人置业公告显示，集团自2021年6月30日以来财务状况出现重大不利变动，预计将来的前景并不明朗且举步维艰。

据2021上半年财报显示，截至2021年6月30日，华人置业期内实现营收7.26亿港元（约5.93亿元），相比去年同期减少63.04%；净亏损3728.4万港元（约2897.88万元），同比减少104.71%。

另外，华人置业主要收入来源之一的物业租金在今年也开始下滑，截至2021年6月30日，集团租金收入约 1.6亿港元（约1.308亿元），相比于2020年同期的2.12亿港元（约1.73亿元）下降约24.53%。

据华人置业官网显示，当前公司旗下共有出租物业资产19座，主要包括购物中心、商业大厦、工业大厦、酒店、公寓等，整体以香港为主，北京、深圳、英国等地也均有布局。

其中，占比最多出租资产为购物中心，有7座，分别是香港的The ONE 、香港皇室堡 (购物商场) *、新港中心*、铜锣湾地带、怡东商场(东角LAFORET) *、湾仔电脑城 *和深圳的罗湖商业城 *。此外，占比第二多的为在北京、香港、英国三地布局的6座商业大厦。

除了出租项目之外，公司的物业资产还包括还有位于香港的18个住宅项目（销售资产）以及正在建设的工业大厦（香港）和商业大厦（英国）。

诸葛找房数据研究中心高级分析师陈霄表示，华人置业此时选择私有化退市是一种及时止损的表现。在此时退市，该公司能以相对较低的股价从公众手中回购股票，是一笔划算的买卖。

11月24日，华人置业二次发布私有化及退市公告。根据退市预期时间表，其于2021年12月17日召开计划会议和股东特别大会；2021年12月20日为股份在港交所买卖的最后一天；2022年1月13日将正式撤回在港交所上市。

然而，从投票结果来看，甘比这一提案并未华人置业大多数股东所认可，注销价格过低或许是股东们反对私有化的主要原因。

华人置业拟定的注销价格（4港元/股），相较9月29日停牌前收市价（2.9港元/股），溢价约37.9%，但较于2020年12月31日每股净资产 15.07 港元/股折价约73.5%，较今年上半年每股净资产12.99港元/股折价约69.2%。

在私有化公告发布后，华人置业股东之一、香港中小型业主会创办人吕宇健曾公开表示要投“反对票”。他认为，甘比提出的4港元/股的私有化价格过低，最少6港元/股才应该是合理。

另外，在投票现场，还有部分股东质疑华人置业出售中国恒大（3333.HK）股份造成重大亏损后公司未及时进行解释，并指出，当前公司股票亏损，是由管理层的疏忽而造成的。

投资地产尝到“甜头”

据公开资料显示，刘銮雄为广东潮州人，1951年生于香港，1974年毕业从加拿大回到香港，1978年，他和朋友梁英伟合资创立爱美高，生产吊扇，专攻北美市场。

1985年，由于与合伙人产生分歧，刘銮雄将手中持有的爱美高公司股票套现1亿元资金后，从公司退出。不料后来股市低迷，爱美高股价大跌，刘銮雄乘势杀回，低价大量收购爱美高股票，最终合伙人被迫退出，刘銮雄重获公司控制权。

这一“无心插柳”之战让刘銮雄看到了股市中的机遇，此后几年，他开始频繁在股市中高卖低买，被称为“股市狙击手”。

1986年，收购华人置业后，刘銮雄将爱美高并入华人置业，业务从实业跨进了房地产。不久后，公司经营范围也从香港扩展到了内地。

起初在内地，华人置业延续了其香港的发展模式，通过股权收购获得项目，并与内地房企合作开发。2010年前后，刘銮雄开始直接投资内地房企，恒大、佳兆业（1638.HK）、中梁控股（2772.HK）等是其主要投资之地，其中恒大重仓最多。

自2009年恒大赴港IPO起，刘銮雄就是恒大的基石投资者。此后十多年间，华人置地多次出手购入恒大发行的债券、投资恒大的地产项目。

图片来源：罐头图库

2017年4月，恒大购入华人置业持有的盛京银行（2066.HK）股份，刘銮雄旋即将到手的69亿港元购买了恒大股票，这也是华人置业第一次购入恒大股票，此后几个月内，华人置业多次增持。

据2018年4月华人置业公告显示，公司已在公开市场以总代价约132亿港（包括交易成本）购买中国恒大约8.57亿股股份，相当于中国恒大于2018年2月28日已发行股本总数的6.5%。同时，公司执行董事及主要股东陈凯韵（甘比）个人持有约1.96亿股中国恒大股份，相当于中国恒大于2018年2月28日已发行股本总数的1.49%。

那几年，重仓投资恒大让华人置业赚得盆满钵满。据财报显示，2019年华人置业对恒大的证券投资约占其总资产的41%，当年年底刘銮雄家族拿到恒大高达16.72亿元的分红。2020年，华人置业营收30.41亿港元（约24.84亿元），其中仅来自恒大的股息收入就高达19.68亿港元（约16.08亿元）。

及时套现止损

近几年，华人置业经营业绩开始持续下滑。2015-2020年，其净利润分别为75.3亿港元、70.97亿港元、39.34亿港元、9.53亿港元、7.39亿港元、7.25亿港元，同比下滑净利润连续6年下降。

今年以来，恒大遭遇股债双杀，导致华人置业投资收益大幅缩水。

为了及时止损，在宣布退市之前，刘銮雄家族及华人置业已经接连抛售所持的中国恒大、佳兆业、中梁控股等内地房企股票及债券。

截至11月23日，华人置业以13.88亿港元（约11.35亿元）的价格累计出售5.47亿股恒大股份，总计亏损72.55亿港元（约59.31亿元）。

华人置业也在公告中表示，假设所有余下中国恒大股份将于2021年年底前售出，预计将因出售8.6亿股中国恒大股份合计亏损约105.58亿港元（约86.31亿元）。

此外，公司所持佳兆业、中梁控股的美元票据也被华人置业接连抛售。